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Investing.com - Citigroup (NYSE:C) espera que as ações globais permaneçam em um intervalo limitado até o final do ano, antes de registrarem ganhos mais significativos até meados de 2026.
O banco prevê que o índice MSCI All-Country World Equity suba cerca de 5% dos níveis atuais, sustentado por um crescimento de lucros estável, embora abaixo do consenso, e múltiplos de avaliação estáveis.
As perspectivas para os lucros de 2025 foram revisadas para baixo em meio a riscos geopolíticos persistentes e relacionados ao comércio. A previsão top-down do Citi agora indica um crescimento de 5% no lucro por ação (LPA) este ano e 11% em 2026, em comparação com as estimativas de consenso bottom-up de 8% e 13%, respectivamente.
"O primeiro semestre de 2025 foi marcado por choques macroeconômicos extraordinários, mas as ações globais, no entanto, voltaram a subir em direção a máximas históricas", afirmaram os estrategistas do Citi em uma nota na sexta-feira.
"Entrando no segundo semestre de 2025, a configuração do mercado parece um tanto familiar", acrescentaram.
A equipe permanece cautelosa quanto às possíveis consequências das políticas tarifárias dos EUA, particularmente com novas medidas direcionadas ao Japão, Coreia e outros países que entrarão em vigor em 1º de agosto.
Eles observam que "os riscos tarifários ainda estão muito em jogo", alertando que mesmo os cenários de base poderiam pressionar os lucros por meio da compressão de margens e redução da demanda.
Mesmo assim, os preços de mercado permanecem relativamente otimistas. O Citi destaca que "os mercados receberam os últimos anúncios do presidente Trump com tranquilidade", sugerindo confiança de que uma escalada adicional pode ser evitada.
Ainda assim, argumentam que os riscos não estão totalmente precificados nas estimativas de lucros em regiões como o Japão, onde as tarifas projetadas poderiam reduzir o LPA em até 7%.
Em termos de posicionamento, o Citi prefere ações europeias, onde vê espaço para atualizações devido ao aumento dos gastos fiscais e ao que descrevem como "rachaduras no excepcionalismo dos EUA".
A visão do banco sobre as ações dos EUA permanece Neutra, enquanto o Japão também foi rebaixado para Neutro devido à exposição tarifária de curto prazo e à força do iene. Mercados emergentes e Austrália são classificados como abaixo da média.
"Em última análise, vemos mercados em intervalo limitado até o final do ano, mas projetamos uma alta de 5% para o MSCI AC World até meados de 2026", escreveram os estrategistas. "Isso será sustentado por um crescimento de LPA abaixo do consenso, mas ainda sólido, e pouca mudança nos múltiplos de avaliação."
Em termos de avaliação, o MSCI AC World está sendo negociado a um preço/lucro (P/L) futuro de 12 meses de aproximadamente 18,5x.
Os EUA continuam sendo o mercado mais caro a 22x, próximo de suas máximas históricas, enquanto o Reino Unido e os mercados emergentes são os mais baratos a 13x, embora não significativamente abaixo de suas médias de longo prazo.
No médio prazo, os preços-alvo do Citi no Japão e na Europa implicam o maior potencial de alta.
Por setor, o Citi mantém classificações acima da média em Tecnologia, Financials e Utilidades, este último visto como uma jogada defensiva com impulso de lucros e um potencial beneficiário das tendências de infraestrutura impulsionadas pela IA. Os setores de consumo estão abaixo da média devido a tendências de lucros mais fracas.
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