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A Investing.com -- A classificação da Commercial Vehicle Group Inc. foi reduzida de 'B' para 'B-' pela S&P Global Ratings, devido ao aumento da alavancagem e fluxos de caixa negativos. A redução reflete uma fraqueza inesperada nos mercados de veículos comerciais e desafios operacionais que afetaram significativamente a posição financeira da CVG. A liquidez da empresa estava mais fraca do que o esperado em 2024, com a possibilidade de mais pressão surgir em 2025. A principal causa da queda é a demanda mais fraca do que o previsto por parte dos clientes de veículos comerciais.
A CVG viu uma diminuição significativa na receita e nos lucros em 2024, resultando em um grande déficit no Fluxo de Caixa Operacional Livre (FOCF) e redução do caixa disponível e da disponibilidade de crédito. A S&P Global Ratings espera que essa tendência continue em 2025, com provável pressão adicional sobre sua posição de liquidez, a menos que as condições de mercado se recuperem, o que não é esperado até o segundo semestre de 2025.
A CVG saiu de negócios que considerava não essenciais como parte de seu plano de reestruturação. Concluiu a venda de várias empresas em 2024, incluindo FinishTek, estruturas de cabine, First Source Electronics e uma instalação de produção. O produto bruto dessas vendas totalizou entre 45 milhões e 50 milhões de dólares, parte dos quais foi usada para o pagamento de dívidas.
Após essas alienações, a S&P Global Ratings agora prevê que a relação dívida ajustada/EBITDA da CVG será de cerca de 6x em 2024, o que não está alinhado com a classificação anterior. Espera-se que a liquidez da empresa seja limitada em 2025, com FOCF reportado negativo em 2024 e uma previsão de FOCF entre o ponto de equilíbrio e negativo 5 milhões de dólares em 2025.
O covenant de alavancagem máxima da empresa corre o risco de ser violado em 2025. A S&P Global Ratings sugere que a empresa pode precisar buscar fontes alternativas de liquidez para evitar ou remediar uma violação do covenant, embora isso não esteja incluído em suas suposições de cenário base.
A CVG alterou seu acordo de crédito em dezembro de 2024 para evitar violar o covenant de alavancagem máxima devido à demanda mais fraca em todo o negócio e encargos de reestruturação de curto prazo. O empréstimo a prazo de primeira linha da empresa foi reduzido para 85 milhões de dólares através de reembolso, compensado por um saque em sua linha de crédito rotativo, que foi reduzida para 125 milhões de dólares.
A S&P Global Ratings espera que a margem EBITDA da empresa se contraia quase 400 pontos base para a área de baixos 4% em 2024, em grande parte devido à demanda mais fraca e encargos de reestruturação. Prevê-se que a margem EBITDA melhore 100-200 pontos base em 2025, principalmente à medida que os encargos de reestruturação incorridos em 2024 diminuam, os ventos contrários de câmbio diminuam e o mix de negócios melhore.
O perfil de risco financeiro da CVG piorou de significativo para agressivo, de acordo com a S&P Global Ratings. A perspectiva negativa reflete o risco de que a classificação possa ser ainda mais reduzida nos próximos 12 meses se a liquidez da CVG se deteriorar significativamente ou se a estrutura de capital se tornar insustentável.
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