Por Ana Beatriz Bartolo
Investing.com - Nesta quarta-feira, 17, o Itaú BBA divulgou o seu relatório mais recente do CEO Sentiment Tracker sobre bens de capital e transporte.
O documento é divulgado de forma trimestral e reúne as principais mensagens transmitidas por calls e resultados divulgados pelas empresas do setor. Assim, o Itaú BBA compila as informações passadas pelos CEOs e CFOs, para determinar as expectativas para os próximos meses.
Confira o resumo do relatório a seguir.
Aluguel
A perspectiva do Itaú BBA para o aluguel de veículos pesados é positiva, mas para veículos leves é neutra. Segundo o relatório, as empresas expressaram uma visão positiva sobre a demanda e as suas capacidades em repassar o aumento do capex e do custo de capital para os preços de aluguel.
No entanto, essa confiança varia entre veículos pesados e leves, com os últimos sendo um pouco mais cautelosos quanto à elasticidade-preço. No curto prazo, os CEOs do segmento de veículos leves parecem mais otimistas quanto às condições de oferta de carros, enquanto a gestão do segmento de veículos pesados continua a ver preços mais elevados devido à adoção da norma Euro 6 em 2023.
Para as empresas que possuem uma indicação outperform do setor, o Itaú BBA recomenda preços justos de R$ 26 para Movida (BVMF:MOVI3), R$ 19 para Vamos (BVMF:VAMO3) e R$ 28 para Armac (BVMF:ARML3).
Companhias aéreas e portuárias
Os CEOs das companhias aéreas têm lidado com maiores preços de combustíveis por meio de ajustes de capacidade e repasse às tarifas, priorizando a rentabilidade sobre a participação de mercado, o que traz uma visão positiva sobre o mercado.
A expectativa era que o aumento nos preços causasse uma reação negativa na demanda, mas à medida que os preços do petróleo recuam, é de se esperar que haja uma retomada no número de decolagens e da redução da ociosidade da frota, o que permitiria uma recuperação gradual das margens.
Os executivos das companhias aéreas brasileiras que cobrimos também observaram que as viagens corporativas permanecem abaixo dos níveis pré-pandemia, aumentando o potencial de crescimento.
A Gol (BVMF:GOLL4) tem um preço justo de R$ 22 e a Santos Brasil (BVMF:STBP3) de R$ 9,80.
Logística e serviço
A visão é positiva para Terminais Portuários e Logística Rodoviária, mas neutra para Pedágio Rodoviário e Terceirização de Mão de Obra. De acordo com o Itaú BBA, a expectativa sobre os volumes de contêineres fretes marítimos é de estabilização daqui para frente, com as futuras negociações contratuais permitindo a diminuição da diferença entre os preços de manuseio e as tarifas internacionais.
O nível C do setor de logística observou que a demanda está crescendo por serviços com ativos pesados e leves, o que deve desbloquear o repasse de custos e acelerar o crescimento orgânico.
Já os gestores de rodovias mantiveram uma visão cautelosa sobre o pipeline de infraestrutura do governo e continuam a preferir projetos brownfield com uma matriz de risco conservadora.
No setor de terceirização de mão de obra, as empresas estão se preparando para um 2S22 mais difícil, mas continuam vendo espaço para crescimento por meio de novos contratos e reajustes de preços.
O preço justo para a JSL (BVMF:JSLG3) é de R$ 13,50, para a Simpar (BVMF:SIMH3) é de R$ 12,80, para a Ecorodovias (BVMF:ECOR3) é de R$ 12,80, para a GPS (BVMF:GGPS3) é de R$ 24,50, para a Marcopolo (BVMF:POMO4) é de R$ 3.
Bens de capital
A Indústria Automobilística e Equipamentos Industriais possuem uma tendência positiva na visão do Itaú BBA. Segundo as empresas, a inflação da matéria-prima perdeu força, mas o repasse para os preços ainda é necessário em geral.
No setor automobilístico, os CEOs esperam melhores condições de fornecimento no 2S22, o que eleva os volumes e gera alavancagem operacional.
O setor de ônibus está especialmente otimista quanto a isso, assim como as companhias de veículos leves e pesados, tanto no mercado interno quanto no exterior. Já o segmento de trailers apresenta maior cautela e espera que a modesta melhoria de volume no 2S22 seja ofuscada por uma concorrência mais acirrada e margens apertadas.
No segmento de reposição, os executivos continuam otimistas quanto à demanda por peças para veículos pesados, enquanto a concorrência no nicho de veículos leves está se tornando um pouco mais acirrada.
Por fim, a administração do setor de equipamentos industriais afirmou que a demanda não apresentou fraqueza, uma vez que a ociosidade tem sido próxima de zero na maioria dos segmentos.
O Itaú BBA indicam um preço justo de R$ 20 para a Iochpe-Maxion (BVMF:MYPK3), de R$ 27 para Tupy (BVMF:TUPY3), R$ 17 para Randon (BVMF:RAPT4), R$ 22 para Tegma (BVMF:TGMA3) e R$ 16 para Fras-Le (BVMF:FRAS3).