Corte de 50% nas cotas de importação de aço da UE será suficiente?

Investing.com - Siderúrgicas europeias se preparam para um possível corte de 50% nas cotas de importação enquanto a Comissão Europeia planeja delinear novas medidas protecionistas.

Embora a medida seja mais agressiva do que muitos esperam, analistas do Barclays alertam que isso pode fazer pouco para restaurar a utilização a níveis sustentáveis.

O sistema atual de salvaguardas, em vigor desde 2018, aplica uma tarifa de 25% sobre importações acima dos limites de cota. Com essas regras previstas para expirar em 2026, a pressão do grupo industrial Eurofer e de 11 estados-membros aumentou para que as cotas sejam reduzidas pela metade e as tarifas elevadas para 40-50%.

A intenção é empurrar a utilização do aço de volta ao nível de 85%, considerado saudável. No entanto, analistas do Barclays acreditam que "chegar a 85% de utilização parece quase impossível apenas com base em medidas comerciais".

De acordo com sua análise, um corte de 50% nas cotas provavelmente reduziria as importações em apenas cerca de 30%, já que nem todas as cotas são totalmente utilizadas e alguns países permanecem isentos. Isso reduziria aproximadamente 8,8 milhões de toneladas de importações e elevaria a utilização em cerca de 4,4 pontos percentuais, para pouco mais de 73%.

O banco estima que o efeito sobre a rentabilidade seria modesto, apoiando um aumento estrutural de margem de cerca de US$ 15 por tonelada e traduzindo-se em atualizações de lucros de 2-8% até 2026.

"Grande parte do potencial de alta poderia vir de uma reavaliação estrutural (possivelmente de volta aos níveis de longo prazo de 6-7x, versus 4-5x hoje) se o mercado estiver convencido de que a volatilidade das importações ficou para trás", acrescentaram os analistas liderados por Tom Zhang.

O Barclays também sinaliza o risco de "diluição" à medida que a proposta avança pelo processo legislativo europeu, onde estados produtores de aço e estados consumidores de aço frequentemente estão divididos.

Mesmo que um corte forte seja acordado, os analistas alertam que os benefícios podem ser de curta duração sem uma demanda mais forte ou fechamentos permanentes de capacidade.

Ainda assim, os mercados não estão precificando um corte de 50%, com expectativas mais próximas de 25-30%. Nessa base, as ações de aço poderiam se valorizar com o anúncio, particularmente nomes como ArcelorMittal, thyssenkrupp, Aperam e Outokumpu, que têm mais alavancagem para mudanças nas cotas.

A escolha preferida dos analistas continua sendo a Voestalpine, que descrevem como "defensiva, geradora de caixa e ainda oferece algum potencial de alta com protecionismo mais forte a longo prazo".

Um cenário mais ambicioso, com a utilização elevada para 85%, poderia gerar margens US$ 115 por tonelada mais altas e atualizações de lucros de até 48%.

Mas o Barclays enfatiza que tais níveis exigiriam uma combinação de restrições comerciais, recuperação da demanda e cortes de capacidade doméstica — bem além do que os ajustes de cotas de importação sozinhos podem entregar.

Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.