Crédito privado mostra sinais de tensão em meio a risco de superaquecimento: UBS

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Investing.com -- Os mercados de crédito privado estão mostrando sinais de deterioração na qualidade de crédito, mesmo com o aumento na captação de recursos, segundo novo relatório do UBS que analisa as condições atuais do mercado.

O relatório identifica queda na qualidade de crédito, com as taxas de inadimplência dos CLOs de médio porte nos EUA diminuindo para 4% no 2º tri, enquanto os calotes em empréstimos alavancados americanos começaram a subir incrementalmente para 2,6% até julho, após atingirem o mínimo de 2,3% em meados do 2º tri.

As empresas de desenvolvimento de negócios (BDCs) registraram aumento notável na receita de pagamento em espécie no 2º tri, com alta de 40 pontos-base para 6,0%, alcançando o nível mais alto desde 2020, à medida que as empresas adiam pagamentos de juros em dinheiro para preservar liquidez.

Dados fundamentais sobre empresas de portfólio de CLOs de médio porte revelam aumento da alavancagem, com a alavancagem mediana geral subindo 0,2x para 6,6x. Os setores mais altamente alavancados incluem software com 7,8x e saúde com 7,4x, enquanto os índices de cobertura de juros caíram cerca de 0,1x em todos os setores.

A captação de recursos para crédito privado se fortaleceu em direção a 2025, com quase US$ 70 bilhões levantados apenas no primeiro trimestre. Essa tendência pode acelerar após uma recente Ordem Executiva para expandir o acesso a ativos alternativos em planos 401(k), potencialmente aproveitando uma parte dos US$ 12,3 trilhões em ativos totais de contribuição definida.

Em termos de participação de mercado, o crédito privado capturou 44% da emissão total no 2º tri, acima dos 30% no 1º tri, e 48% dos empréstimos diretos a patrocinadores, acima dos 32% no 1º tri. As BDCs relatam um início ativo para o 3º tri e esperam atividade mais forte durante o 4º tri e início de 2025.

O relatório destaca que o crédito privado está cada vez mais financiando despesas de capital em IA e data centers, com a exposição do setor de tecnologia nas BDCs quase dobrando de US$ 80 bilhões para US$ 150 bilhões no último ano.

A exposição do mercado de dívida privada à tecnologia aumentou aproximadamente US$ 100 bilhões para US$ 450 bilhões durante o mesmo período.

No 3º tri, fundos de crédito privado comprometeram-se com vários negócios de alto perfil, incluindo US$ 29 bilhões em financiamento para o data center focado em IA da Meta, demonstrando o papel crescente do setor no financiamento da inovação tecnológica.

O UBS adverte que, embora o sentimento dos clientes tenha mudado para uma perspectiva mais positiva, a combinação de crescimento mais lento e aumento do desemprego provavelmente levará a estresse contínuo e perdas maiores, embora esperem que essa correção seja relativamente de curta duração.

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