Boom das criptos: quais ações do setor podem surpreender na alta?
O mercado de testes de semicondutores historicamente desempenhou um papel fundamental para possibilitar maior complexidade tecnológica, mas agora está atraindo atenção redobrada devido à sua crescente exposição à infraestrutura de IA—especificamente testes de GPU, testes de ASIC personalizados e testes de memória de alta largura de banda (HBM).
De acordo com o JPMorgan (NYSE:JPM), essa mudança intensificou o escrutínio do posicionamento competitivo entre a Advantest Corp. (TYO:6857) e a Teradyne (NASDAQ:TER), que juntas dominam o que continua sendo em grande parte um duopólio. Juntas, as empresas controlam mais de 85% do mercado de testes de semicondutores avaliado em US$ 6 bilhões.
A Advantest emergiu como a líder clara em testes de Computação de IA, beneficiando-se de seu relacionamento exclusivo com o principal fornecedor de GPUs e forte posicionamento em testes de GPUs e ASICs personalizados.
Sua geração EXA Scale de testadores SoC V93000 foi projetada para dispositivos de IA de alto desempenho, ajudando a empresa a expandir sua participação no mercado.
"Acredita-se que a Advantest seja a única fornecedora de equipamentos de teste para os projetos de GPU de IA da Nvidia (NASDAQ:NVDA)", afirmaram analistas do JPMorgan liderados por Samik Chatterjee em um relatório de segunda-feira.
A Teradyne, por sua vez, está focada no segmento de ASIC personalizado, aproveitando seus testadores UltraFLEX para suportar requisitos de testes paralelos. A empresa detém cerca de 45% do mercado de ASIC personalizado, enquanto a Advantest comanda os 55% restantes, de acordo com as estimativas do banco.
Embora a participação da Teradyne em testes de GPU seja limitada, ela continua competitiva em testes de ASIC e espera que sua nova plataforma Magnum 7H ajude a recuperar terreno no mercado de testes de HBM.
"[Com] sua nova solução de teste HBM que reduz o tempo de teste de wafer HBM em 40%, a Teradyne conseguiu se qualificar para testes pós-empilhamento de chips em meados de 2024 e recuperar parte da participação de mercado", observaram os analistas.
Os testes de HBM tornaram-se uma área de crescimento significativa, impulsionados pela crescente demanda de IA e HPC. O mercado é aproximadamente dividido entre testes de wafer e testes de desempenho mais complexos, com a Advantest levando vantagem em 2024 devido a relacionamentos estabelecidos com clientes.
No entanto, a Teradyne recentemente ganhou participação e "continua confiante em sua capacidade de ganhar participação de mercado dentro do mercado de Memória à medida que o mercado retorna ao crescimento", afirma o relatório.
Embora a demanda de HBM no curto prazo deva moderar após um forte 2024, os impulsionadores de longo prazo permanecem intactos, observam os analistas.
Espera-se que gerações sucessivas de GPUs da Nvidia, como Rubin e Rubin Ultra, aumentem dramaticamente o conteúdo de HBM—de 288 GB em 2026 para 1024 GB em 2027—apoiando o crescimento renovado na demanda por testes à medida que a complexidade dos dispositivos aumenta.
Mas apesar da perspectiva promissora, o segmento de testes de semicondutores está diminuindo como parte do mercado mais amplo de Equipamentos de Fabricação de Wafer (WFE), caindo de 8% em 2014 para cerca de 5% em 2024.
Incertezas macroeconômicas, tensões geopolíticas e crescente concorrência de baixo custo de fornecedores chineses também apresentam desafios.
Ainda assim, espera-se que tanto a Advantest quanto a Teradyne se beneficiem da crescente complexidade dos chips e das crescentes demandas de teste, particularmente em Computação de IA e memória.
O JPMorgan mantém uma classificação acima da média para ambas as ações.
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