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Investing.com -- A Fitch Ratings elevou a classificação da Dell Technologies Inc. para ’BBB+’ de ’BBB’ com perspectiva Estável, citando a alavancagem do EBITDA principal sustentada abaixo de 2x desde o ano fiscal de 2024 e o rápido crescimento no negócio de servidores de IA da empresa.
A agência de classificação também elevou a Dell International LLC, EMC Corporation e Dell Inc., enquanto afirmou seus IDRs de Curto Prazo em ’F2’.
O negócio de servidores de IA da Dell tornou-se um importante impulsionador de crescimento, com a empresa projetando receitas de US$ 20 bilhões no ano fiscal de 2026 para este segmento que era praticamente inexistente antes do ano fiscal de 2024. No 2º tri do ano fiscal de 2026, o negócio de servidores de IA tinha um backlog de US$ 11,7 bilhões.
O Infrastructure Solutions Group (ISG), que inclui servidores de IA, ajudou a mudar o mix de vendas da Dell, com o Client Solutions Group (CSG) caindo para menos da metade do total de vendas durante o primeiro semestre do ano fiscal de 2026. Esta mudança reflete tanto um ciclo de renovação de PCs prolongado quanto o forte crescimento do ISG.
A Fitch espera que a Dell mantenha a alavancagem do EBITDA entre 1,5x-2,0x durante o horizonte de classificação, com fluxo de caixa livre anual pré-dividendos de aproximadamente US$ 4,5 bilhões-US$ 6 bilhões. A política financeira da empresa prioriza retornar mais de 80% do fluxo de caixa livre aos acionistas por meio de dividendos e recompras de ações.
A estratégia de fusões e aquisições da Dell concentra-se em aquisições complementares menores que aprimoram sua propriedade intelectual ou posições estratégicas de mercado, particularmente em IA. A Fitch não prevê que as atividades típicas de fusões e aquisições deteriorem a posição financeira da Dell.
Em comparação com concorrentes como Hewlett Packard Enterprise e HP Inc., a Dell se beneficia de sua exposição ao mercado de servidores e armazenamento, embora sua margem de EBITDA de cerca de 10% seja menor que os 17% da HPE, em parte devido à maior proporção de vendas de PCs e periféricos de menor margem da Dell.
Fatores potenciais que poderiam levar a um futuro rebaixamento incluem alavancagem do EBITDA principal sustentada acima de 2,0x, enquanto uma elevação poderia ser considerada se a Dell demonstrar crescimento orgânico estável de longo prazo na casa dos dígitos altos com alavancagem do EBITDA principal sustentada abaixo de 1,5x.
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