Estrategistas quantitativos do JPMorgan mantêm otimismo sobre ações globais

Investing.com - Os estrategistas quantitativos do JPMorgan (NYSE:JPM) reafirmaram sua visão positiva sobre as ações, destacando condições financeiras favoráveis, renovados fluxos estrangeiros para os mercados americanos e modelos de avaliação que indicam preços de ações amplamente alinhados com o preço-justo.

Enquanto os fundos de hedge macro permanecem cautelosos, os fundos long/short de ações "parecem ter reconstruído suas exposições em ações desde abril, beneficiando-se assim da recuperação em forma de V dos últimos meses", afirmaram os estrategistas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou em um relatório de quarta-feira.

Eles apontaram para os níveis de beta de ações e posicionamento em futuros para mostrar que a cautela dos gestores macro se reflete em maior interesse de venda a descoberto no ETF SPY (Nova York:SPY) versus Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ).

"Continuamos a ver a diferença entre o interesse de venda a descoberto dos ETFs SPY e QQQ como um sinal otimista para o mercado de ações", escreveram os estrategistas.

As condições financeiras permanecem flexíveis nos EUA e na zona do euro. Pesquisas do Federal Reserve e do Banco Central Europeu (BCE) mostraram uma reversão do aperto anterior, com bancos relatando padrões mais flexíveis.

Enquanto isso, o crescimento dos empréstimos acelerou, observa o JPMorgan. Os empréstimos bancários nos EUA expandiram-se a um ritmo anualizado de pouco mais de 6% no segundo trimestre, enquanto os empréstimos da zona do euro cresceram 3,3% no primeiro semestre do ano.

A desaceleração na emissão de títulos corporativos foi "mais do que compensada pelo ritmo aumentado de criação de empréstimos", disseram os estrategistas, reforçando o cenário de suporte.

Investidores estrangeiros também se tornaram compradores mais agressivos de ações americanas. As compras líquidas de ações atingiram US$ 163 bilhões em junho, acima dos US$ 116 bilhões em maio. Fundos soberanos e fundos de pensão estatais responderam por US$ 47 bilhões dos fluxos, enquanto fundos de hedge contribuíram com cerca de US$ 39 bilhões.

Em contraste, os fluxos de ETFs impulsionados pelo varejo para ações americanas "praticamente estagnaram desde fevereiro de 2025", sugerindo que investidores estrangeiros em ETFs permanecem à margem.

Enquanto isso, as ações da zona do euro viram fortes entradas em junho após vários meses de estagnação, embora o ritmo não exceda mais o dos EUA, consistente com o "nivelamento do impulso de ETFs de ações da Europa menos EUA", afirma o relatório.

Sobre avaliação, o modelo de preço-justo do JPMorgan coloca o S&P 500 em torno de 5.560, com o índice atualmente negociando cerca de 15% acima desse nível.

Olhando para o futuro, o modelo projeta o preço-justo para o final de 2026, aproximadamente 15% acima da estimativa atual de preço-justo, implicando que os mercados já estão precificando grande parte da melhoria esperada nos lucros.

"Para o S&P 500, nosso modelo de preço-justo de longo prazo sugere uma projeção para o final de 2026 que está próxima do preço atual", disseram os estrategistas.

Para títulos, o modelo estima rendimentos reais do Tesouro americano de 10 anos em pouco mais de 1,7%, modestamente baratos em 10-20 pontos-base.

Com o JPMorgan prevendo quatro cortes consecutivos de 25 pontos-base pelo Fed, os rendimentos reais poderiam enfrentar cerca de 35 pontos-base de pressão para baixo no próximo ano, embora os prêmios de prazo possam compensar parte disso, disseram os estrategistas.

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