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A Moody’s Ratings atribuiu uma classificação Caa2 às notas seniores garantidas de segunda linha propostas de US$ 650 milhões da E.W. Scripps Company com vencimento em 2030, enquanto confirmou a classificação corporativa Caa1 da empresa e alterou sua perspectiva de negativa para estável.
A agência de classificação também elevou a classificação de probabilidade de inadimplência da Scripps para Caa1-PD de Caa2-PD, mantendo as classificações B2 em instrumentos de dívida sênior garantidos e classificações Caa3 em notas sênior não garantidas.
Os recursos das novas notas pagarão integralmente os US$ 426 milhões em circulação de notas sênior não garantidas de 5,875% com vencimento em julho de 2027 e amortizarão aproximadamente US$ 220 milhões dos US$ 545 milhões em circulação do empréstimo a prazo B-2 sênior garantido de primeira linha com vencimento em junho de 2028.
A Moody’s descreveu a transação como neutra em termos de crédito, observando que a alavancagem financeira pro forma permanecerá inalterada em 6,3x. No entanto, o cupom mais alto esperado nas notas de segunda linha propostas aumentará as despesas com juros e reduzirá o fluxo de caixa livre futuro.
A perspectiva estável reflete uma menor possibilidade de troca sob pressão no curto prazo e a expectativa da Moody’s de alavancagem na faixa de 6,5x-7x, na ausência de refinanciamento de dívida de ações preferenciais.
A Scripps enfrenta pressão contínua no crescimento da receita de retransmissão devido às crescentes perdas de assinantes causadas pelas tendências de cord-cutting, junto com a fraqueza contínua no crescimento da publicidade principal na TV linear. A alta alavancagem financeira da empresa também reflete riscos de governança capturados na pontuação de governança G-5 da Moody’s e na pontuação de impacto de crédito CIS-5.
A Moody’s espera que a Scripps mantenha liquidez adequada nos próximos 12-18 meses. Em 31 de março de 2025, a empresa tinha cerca de US$ 24 milhões em caixa e equivalentes de caixa em base pro forma. Projeta-se que a empresa gere fluxo de caixa livre de aproximadamente US$ 55-65 milhões em 2025 e US$ 120-130 milhões em 2026, um ano eleitoral.
A Scripps é uma das maiores emissoras dos EUA, com estações de televisão locais transmitindo para 36% dos lares americanos (25% excluindo afiliadas locais da ION).
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