Fitch altera perspectiva da Target para negativa, mantém IDR ’A’

Investing.com -- Na quarta-feira, 04 de junho de 2025, a Fitch Ratings revisou a Perspectiva de Rating da Target Corporation (NYSE:TGT) de Estável para Negativa, enquanto afirmou os ratings existentes. Os ratings confirmados incluem o Rating de Inadimplência do Emissor (IDR) de Longo Prazo em ’A’, IDR de Curto Prazo e ratings de Commercial Paper em ’F1’, e dívida sem garantia em ’A’.

Esta mudança na perspectiva foi influenciada pelos recentes erros operacionais da Target no desafiador setor varejista, que levaram a uma queda na participação de mercado e na lucratividade. A Fitch prevê uma diminuição no EBITDA de mais de 10% para menos de US$ 8 bilhões em 2025, o que poderia levar a alavancagem EBITDAR a se aproximar de 2,5x. Uma possível revisão para Perspectiva Estável poderia ser apoiada por melhores tendências de vendas e uma redução na alavancagem para 2,0x.

Apesar dos desafios recentes, os ratings da Target refletem a forte posição da empresa no mercado americano, sua marca bem reconhecida, sólida geração de fluxo de caixa e as expectativas de longo prazo da Fitch de crescimento de receita e EBITDA em dígito único baixo.

Os resultados operacionais da Target têm sido instáveis devido a desafios externos e erros internos. A Fitch projeta um declínio de 15% no EBITDA para US$ 7,4 bilhões a partir de 2024 sobre aproximadamente US$ 103 bilhões em receita, dada a pressão em categorias discricionárias como vestuário e lar, e alguma inflação de custos devido a mudanças nas políticas tarifárias.

Em resposta a esses desafios, a Target formou uma nova equipe de aceleração empresarial para melhorar a agilidade operacional e visa recuperar participação de mercado através de melhor merchandising e aprimoramentos omnicanal.

O sucesso operacional anterior da Target foi devido ao seu forte posicionamento de mercado e execução de longo prazo. A Fitch acredita que o sucesso da Target em reduzir preocupações com percepção de preço, reduzindo preços e expandindo ofertas de serviços em comparação com concorrentes diretos, demonstra a força de seu posicionamento de mercado.

O recente sucesso da Target também pode ser atribuído às suas iniciativas omnicanal, que aumentaram a penetração de receita originada digitalmente para cerca de 20% em 2024, de 9% em 2019.

A Fitch espera que a Target possa crescer o EBITDA em dígito único baixo ao longo do tempo. A previsão de longo prazo da Fitch de 2%-3% de crescimento de receita compara-se com a meta de crescimento de receita de 4% da Target, composta principalmente por comparáveis positivos e contribuição modesta de novas unidades.

O FCF anual (após dividendos) é projetado para ficar próximo ao ponto de equilíbrio em 2025, dado os desafios operacionais, mas recuperar para mais de US$ 500 milhões a partir de 2026, abaixo dos US$ 2,24 bilhões em 2024, principalmente devido a suposições mais altas de capex de US$ 4 bilhões.

A alavancagem EBITDAR da Target tem estado acima de 2,0x desde 2022, quando uma combinação de desafios operacionais e emissões de dívida fez a alavancagem subir para 2,7x de 1,3x em 2021 e uma média pré-pandemia próxima a 1,8x. A alavancagem EBITDAR foi de 2,1x em 2023 e 2024 com o crescimento do EBITDA, mas poderia subir para cerca de 2,5x em 2025.

O IDR de Longo Prazo ’A’ da Target reflete sua forte posição no mercado americano, que resulta em expectativas de longo prazo de crescimento de receita e EBITDA em dígito único baixo, e bom fluxo de caixa.

Um rebaixamento para ’A-’ poderia resultar de fracos resultados operacionais, comparáveis consistentemente abaixo de 2%, o que indicaria perdas de participação de mercado, ou EBITDA sustentado na faixa média de US$ 7 bilhões, que, em combinação com decisões de política financeira, poderia resultar em alavancagem EBITDAR sustentada acima de 2,0x.

Uma revisão da Perspectiva da Target para Estável resultaria de participação de mercado positiva sustentada de 2% a 3%, expansão de margem, impulsionando o EBITDA para cerca de US$ 9 bilhões e alavancagem EBITDAR em ou abaixo de 2,0x.

Uma elevação para ’A+’ resultaria de um impulso operacional consistentemente forte e um compromisso de manter a alavancagem total EBITDAR próxima a 1,5x.

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