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Investing.com — A Fitch Ratings anunciou uma elevação nas classificações de emissor de longo prazo (IDRs) da Ladder Capital Finance Holdings LLLP e Ladder Capital Finance Corporation para ’BBB-’ de ’BB+’ em 21.05.2025. Essas duas entidades são subsidiárias da Ladder Capital Corp. A agência de classificação também elevou as classificações de dívida sênior não garantida para ’BBB-’ de ’BB+’ e manteve uma Perspectiva de Classificação Estável.
A elevação é resultado do perfil de financiamento aprimorado da Ladder Capital, incluindo um aumento na dívida não garantida e uma diminuição na dependência de financiamento sensível à confiança, como obrigações de recompra. Em 31.03.2025, a dívida não garantida constituía 72,6% da dívida total, um aumento significativo em relação aos 42,6% do ano anterior. A Fitch prevê que a empresa manterá a dívida não garantida acima de 50%, alinhando-se com pares de grau de investimento.
Além disso, o financiamento mark-to-market representou apenas 2,3% do financiamento total no primeiro trimestre de 2025, uma queda acentuada em relação a quase 60% antes de 2020. A Fitch espera que essa tendência continue, reduzindo o risco de chamada de margem e apoiando as classificações atuais.
A Ladder Capital também manteve forte liquidez, com US$ 1,3 bilhão em caixa, ativos líquidos e linhas comprometidas não utilizadas, incluindo uma linha de crédito rotativo corporativa não garantida de US$ 850 milhões, em 31.03.2025. Este nível de liquidez proporciona cobertura de 4,2x para os vencimentos de dívida nos próximos 12 meses.
A classificação da Ladder Capital reflete sua sólida plataforma como credora e investidora de médio porte no mercado imobiliário comercial (CRE). Também considera a cultura conservadora de subscrição da empresa, sólida gestão de riscos, contínua adesão a metas razoáveis de alavancagem e equipe de gestão experiente.
Apesar das tendências desafiadoras do mercado imobiliário que levaram a altos níveis de empréstimos em não acumulação, a Ladder Capital tem consistentemente reportado métricas de qualidade de ativos fortes em comparação com seus pares. A proporção de empréstimos em não acumulação para o total de empréstimos aumentou para 6,8% no primeiro trimestre de 2025, acima dos 2,6% do ano anterior. Apesar disso, a Ladder Capital originou mais de US$ 30 bilhões em empréstimos CRE desde sua fundação em outubro de 2008, experimentando perdas inferiores a 0,1%.
A Ladder Capital reportou lucros distribuíveis de US$ 162,8 milhões para os doze meses encerrados em 31.03.2025. Isso resulta em uma proporção de lucros distribuíveis para ativos médios de 2,8%, consistente com os 2,9% reportados um ano atrás e acima da média de 2,4% de 2021-2024.
A relação dívida/patrimônio líquido tangível da Ladder Capital foi de 1,6x no primeiro trimestre de 2025, abaixo dos 2,2x do ano anterior. A redução da alavancagem resultou da Ladder Capital usar excesso de liquidez para pagar linhas bancárias garantidas e recomprar uma parte da dívida não garantida abaixo do valor nominal.
A Perspectiva Estável reflete a visão da Fitch de que a alavancagem da Ladder será gerenciada de maneira consistente com o perfil de risco do balanço, as perdas de crédito permanecerão administráveis, o financiamento não garantido permanecerá acima de 50% da dívida total e os lucros continuarão suficientes para cobrir seu dividendo devido às taxas de juros mais altas e à geração de sólida receita operacional líquida.
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