Fitch eleva classificação de curto prazo da Motorola Solutions para ’F2’

A Fitch Ratings elevou a classificação de Inadimplência do Emissor (IDR) de Curto Prazo e as classificações de Commercial Paper (CP) da Motorola Solutions (NYSE:MSI), Inc. de ’F3’ para ’F2’ em 27.02.2025. O IDR de Longo Prazo e as classificações sênior não garantidas da Motorola permanecem confirmadas em ’BBB’ com perspectiva estável.

A elevação reflete a crescente flexibilidade do balanço da Motorola, influenciada pelo crescimento consistente da receita em dígito alto único e uma melhoria no mix de vendas. A alavancagem EBITDA de 1,8x no final de 2024 e a geração constante de Fluxo de Caixa Livre (FCF) também contribuem para as classificações. A Fitch prevê que a Motorola continuará mantendo disciplina financeira ao considerar possíveis aquisições.

As classificações da Motorola são fortalecidas pela diversificação geográfica e de produtos, reduzindo o risco de concentração. A carteira de pedidos da empresa estava em $14,7 bilhões no final de 2024, oferecendo visibilidade parcial da receita. Cerca de $4,1 bilhões dessa carteira devem ser realizados em 2025.

A cadeia de suprimentos da empresa pode ser afetada por tarifas aplicadas ao México e Canadá. No entanto, a flexibilidade da cadeia de suprimentos e a natureza essencial de muitos de seus produtos provavelmente mitigariam o impacto. Vale ressaltar que a exposição da cadeia de suprimentos da Motorola à China é mínima.

A Fitch espera que as posições de liderança da Motorola em seus principais produtos impulsionem o crescimento da receita em dígito único baixo a médio durante o período previsto. Projeta-se que a alavancagem EBITDA da empresa permaneça em torno de 2,0x durante o horizonte de classificação, apoiada por margens EBITDA de cerca de 30%. Essas margens melhoraram nos últimos anos devido a um mix de vendas com margens mais altas e controles de custos.

O fundo de pensão dos EUA da Motorola estava 87% financiado no final de 2024, acima dos 84% no final de 2023, com um status financiado negativo de $506 milhões. A empresa não prevê requisitos adicionais de financiamento para os próximos anos. Seu status geral de financiamento de pensão melhorou de um déficit de aproximadamente $1,8 bilhão em 2017 e tornou-se uma consideração menor no perfil de crédito da Motorola.

A Motorola está entre os principais fornecedores de rádios bidirecionais, sistemas associados e serviços para governos, segurança pública e usuários finais comerciais. Em comparação com a L3Harris Technologies, Inc. (BBB+/Estável), uma concorrente neste mercado, as margens EBITDA da Motorola são aproximadamente 30%, enquanto as margens da L3Harris estão próximas de 20%. A alavancagem EBITDA da Motorola é aproximadamente 0,5x-1x abaixo da L3Harris, cuja escala de receita é aproximadamente o dobro da Motorola.

No final de 2024, a Motorola tinha $2,1 bilhões em caixa em seu balanço, com liquidez apoiada por um programa CP de $2,2 bilhões totalmente garantido e uma Linha de Crédito Rotativo (RCF) não utilizada de $2,25 bilhões com vencimento em 2026. A liquidez é ainda apoiada pela expectativa da Fitch de geração anual de FCF pós-dividendos de aproximadamente $1,4 bilhão durante o horizonte de classificação da Fitch.

A Motorola Solutions, Inc. fornece infraestrutura de comunicações críticas, dispositivos, acessórios, software e serviços para um conjunto diversificado de clientes de segurança pública e comerciais em mais de 100 países.

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