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A Fitch Ratings elevou o rating de emissor de longo prazo em moeda estrangeira e o rating sênior não garantido da Sinochem International Corporation (SIC) para ’A-’ de ’BBB+’, mantendo uma perspectiva Estável.
A elevação segue a reavaliação da Fitch sobre o risco de contágio de um possível default da empresa controladora da SIC, a Sinochem Holdings Corporation Ltd., que foi elevado de ’Forte’ para ’Muito Forte’. A Sinochem Holdings é considerada uma das entidades estatais chinesas mais ativas internacionalmente, com exposição significativa no exterior tanto em ativos quanto em passivos.
A SIC é 54,61% indiretamente controlada pela Sinochem Holdings por meio da Sinochem Group e Sinochem Corporation, que são subsidiárias integrais da Sinochem Holdings. A agência de classificação aplica uma abordagem top-down sob seus Critérios de Classificação de Vínculo entre Controladora e Subsidiária, refletindo incentivos ’Baixos’ legais, ’Médios’ estratégicos e ’Altos’ operacionais para que a Sinochem Holdings forneça suporte.
A Fitch destacou que a Sinochem Holdings desempenha um papel fundamental no fornecimento de agroquímicos e materiais químicos novos de alta tecnologia na China, sendo responsável pela pesquisa e desenvolvimento no setor de sementes e fertilizantes do país. A empresa também tem a tarefa de melhorar a estabilidade do fornecimento de sementes e alimentos e a prosperidade rural.
O governo chinês mantém forte supervisão sobre a Sinochem Holdings, nomeando diretamente seus diretores e alta administração, além de fornecer suporte substancial por meio de injeções de capital e subsídios.
A aquisição planejada pela SIC de 100% da Nantong Xingchen do Bluestar Group deve fortalecer sua posição como plataforma central de ciência de materiais da Sinochem Holdings. A Nantong Xingchen é uma produtora chinesa líder de resina epóxi e plásticos de engenharia.
A Fitch projeta que a posição financeira da SIC melhorará nos próximos anos, com a alavancagem líquida de EBITDA esperada para diminuir a partir de seu pico em 2024. A agência de classificação prevê que os investimentos em capital diminuirão para CNY 1,1 bilhão-1,5 bilhão anualmente em 2025-2027, abaixo dos mais de CNY 8 bilhões em 2021-2022, já que a maioria dos projetos de expansão da SIC foi concluída até 2024.
O rating poderia enfrentar pressão de queda devido a uma ação de rating negativa sobre o soberano chinês, diminuição da probabilidade de apoio estatal à Sinochem Holdings ou enfraquecimento dos vínculos entre a SIC e sua empresa controladora.
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