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Investing.com — A Fitch Ratings elevou os ratings da Howmet Aerospace Inc. (Howmet), incluindo seu Rating de Inadimplência do Emissor (IDR) de Longo Prazo e ratings de títulos sem garantia, para ’BBB+’ de ’BBB’ em 31 de março de 2025. A agência de classificação também melhorou o IDR de Curto Prazo e os ratings de Commercial Paper da Howmet para ’F1’ de ’F2’, e as ações preferenciais da empresa para ’BBB-’ de ’BB+’. A Perspectiva de Rating para a Howmet permanece Estável.
As elevações são resultado da melhoria nos indicadores de crédito da Howmet após ações de desalavancagem, bem como sua política conservadora de alocação de capital. A forte geração de fluxo de caixa livre (FCL) da empresa e a expectativa da Fitch de um ambiente de demanda robusto no médio prazo também contribuíram para a elevação dos ratings. Os ratings da Howmet são ainda sustentados por sua posição de liderança no mercado e portfólio de produtos diferenciados, que está vinculado ao desempenho e amplamente especificado nas plataformas de fabricantes de equipamentos originais (OEM).
A posição forte e defensável da Howmet no mercado é sustentada por seus produtos altamente projetados, vinculados ao desempenho e tecnologia robusta. A empresa detém uma participação global significativa em conteúdo para motores comerciais, como perfis aerodinâmicos e anéis laminados sem costura, e possui uma participação significativa na seção quente do motor, onde a concorrência é limitada.
A alavancagem de EBITDA da Howmet diminuiu para 1,8x em 2024, de 2,6x em 2023, devido ao crescimento significativo do EBITDA e à redução de dívida de $365 milhões. A Fitch prevê que a alavancagem de EBITDA permanecerá na faixa de 1,5x-2,0x nos próximos anos, alinhando-se com a política financeira conservadora da Howmet de ter como meta uma alavancagem líquida de 1,5x-2,0x.
O índice de fluxo de caixa operacional menos despesas de capital sobre dívida da Howmet foi de 27% em 2024, o que é forte em relação a pares com classificação semelhante, e reflete a capacidade de geração de caixa e desalavancagem da empresa. A Fitch projeta que esse índice permanecerá acima de 25% até 2027.
A Howmet mantém uma posição de liquidez confortável, que normalmente inclui mais de $500 milhões em caixa e disponibilidade total em sua linha de crédito rotativo de $1,0 bilhão. A Fitch espera que a geração excedente de caixa seja utilizada para recompra de ações e aquisições oportunistas complementares.
A Fitch atribui um IDR de Curto Prazo ’F1’ à Howmet, a classificação mais alta para um IDR de Longo Prazo ’BBB+’, devido à estrutura financeira e flexibilidade da empresa. Isso é sustentado pela política financeira conservadora da Howmet, alavancagem de EBITDA abaixo de 2,0x e cobertura de juros de EBITDA acima de 13x durante o período de previsão, e a expectativa da Fitch de que a Howmet não precisaria de financiamento externo para cumprir suas obrigações de dívida em um cenário de estresse prolongado.
A Fitch projeta que a Airbus SE (A-/Positivo) e a Boeing Co (BBB-/Negativo) aumentarão as taxas de produção nos próximos dois a três anos, apoiando o crescimento anual de receita da Howmet de alto dígito único. A Howmet tem conteúdo significativo para ambos os fabricantes e principais OEMs de motores, com cerca de 70% de suas vendas aeroespaciais sob acordos de longo prazo.
A Howmet gera cerca de metade de sua receita da indústria aeroespacial comercial. Consequentemente, a empresa poderia ser afetada por uma mudança fundamental no mercado, interrupção na demanda ou taxas de construção de aeronaves, ou uma desaceleração cíclica prolongada da aviação.
Em comparação com a Howmet, a HEICO Corporation (HEICO; BBB/Estável), fabricante de peças de reposição aeroespaciais e de defesa; a Hexcel Corporation (Hexcel; BBB-/Estável), fornecedora de compósitos leves; e a MTU Aero Engines AG (MTU; BBB/Estável), fornecedora de componentes de motores, a Howmet está bem posicionada.
Os ratings futuros da Howmet podem ser afetados por vários fatores. Por exemplo, um desvio da política financeira declarada levando a uma alavancagem de EBITDA sustentada acima de 2,5x ou atrasos significativos ou interrupção na produção aeroespacial global poderiam levar a um rebaixamento. Por outro lado, um compromisso demonstrado com uma política financeira incorporando alavancagem de EBITDA sustentada abaixo de 2,0x poderia levar a uma elevação.
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