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Investing.com -- A Fitch Ratings confirmou o Rating de Inadimplência do Emissor (IDR) de Longo Prazo do Home Depot, Inc. em ’A’ e o IDR de Curto Prazo em ’F1’ após a proposta de aquisição da GMS, Inc. por US$ 5,5 bilhões. A Perspectiva de Rating permanece Estável.
A agência de classificação espera que a aquisição, financiada com caixa e dívida, atrase apenas modestamente a trajetória de desalavancagem do Home Depot após sua aquisição da SRS em 2024. A Fitch projeta que o acordo com a GMS aumentará ligeiramente a alavancagem proforma EBITDAR para cerca de 2,4x em 2025 e 2,15x em 2026, em comparação com as expectativas anteriores de 2,3x e 2,0x, antes de retornar a 2,0x em 2027.
Espera-se que o Home Depot continue pausando a recompra de ações e destine o fluxo de caixa livre para redução da dívida até atingir sua meta de alavancagem de 2,0x. As classificações são sustentadas pela grande escala da empresa, com receita de aproximadamente US$ 160 bilhões no ano fiscal de 2024, e robusto fluxo de caixa.
A Fitch prevê que as vendas do Home Depot possam atingir cerca de US$ 164 bilhões em 2025, assumindo que a aquisição da GMS seja concluída no terceiro trimestre de 2025, acima dos US$ 159,5 bilhões em 2024. A agência de classificação observa que os impactos das tarifas pressionarão as vendas, mas a aquisição da SRS em 2024 e o ano parcial da GMS em 2025 devem compensar possíveis quedas de volume devido à erosão da confiança do consumidor e à diminuição da acessibilidade no segundo semestre de 2025.
A proposta de aquisição da GMS está alinhada com a estratégia do Home Depot de aumentar sua participação de mercado, ampliando ofertas para profissionais que trabalham em projetos mais complexos. O acordo adiciona drywall, forros e outras ofertas à sua plataforma de distribuição especializada que vem sendo desenvolvida desde a aquisição da SRS em junho de 2024.
A Fitch projeta que o EBITDA do Home Depot cairá para cerca de US$ 24 bilhões (margem de 14% médio) em 2025, de aproximadamente US$ 25,3 bilhões (margem de aproximadamente 16%) em 2024. Esse declínio de rentabilidade é atribuído principalmente às tarifas inflacionárias e ao impacto dilutivo das aquisições.
A agência de classificação espera que o fluxo de caixa livre do Home Depot após dividendos, que foi de cerca de US$ 7 bilhões em 2024, possa diminuir para a faixa alta de US$ 3 bilhões em 2025 e variar entre US$ 4 bilhões e US$ 5 bilhões durante o horizonte de classificação.
Em comparação com concorrentes de classificação mais alta como Walmart, Inc. (AA/Estável) e Amazon.com, Inc. (AA-/Estável), o Home Depot tem escala menor. O Walmart foi cerca de 60% maior que o Home Depot em EBITDA para 2024, enquanto o EBITDA da Amazon foi mais de cinco vezes maior.
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