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Investing.com -- A Fitch Ratings reafirmou os ratings de emissor de longo prazo em moeda estrangeira e local, bem como o rating sênior não garantido da Alibaba Group Holding Limited em ’A’, com perspectiva Estável.
A agência de classificação observou que os ratings da Alibaba são limitados pelo rating soberano da China (A/Estável), apesar da empresa ter um perfil de crédito individual avaliado em ’a+’.
A reafirmação reflete as expectativas de que a Alibaba manterá um forte perfil de negócios junto com uma posição financeira robusta. Espera-se que os dois segmentos estratégicos da empresa - consumo e serviços de IA e nuvem - expandam em mercados endereçáveis e apoiem um sólido crescimento de lucros a longo prazo.
A Fitch reconheceu que a intensa competição no comércio rápido pressionará a lucratividade no curto prazo, mas espera que a atual guerra de preços diminua nos próximos seis a 12 meses. Embora os elevados investimentos em infraestrutura de IA e nuvem comprimam as margens de fluxo de caixa livre, a Alibaba deve manter sua alavancagem bruta com considerável posição líquida de caixa.
A liderança de mercado da empresa nos setores de e-commerce e serviços de nuvem da China sustenta seus ratings. O Alibaba China E-commerce Group continua liderando a participação no valor bruto de mercadorias no comércio eletrônico de varejo, com o aplicativo Taobao servindo como plataforma principal para comerciantes.
A Fitch espera que a recente reorganização estratégica da Alibaba e o lançamento do Taobao Instant Commerce ajudem a defender sua participação no mercado principal e ganhar uma parcela significativa no segmento de comércio rápido da China. A administração tem como meta aproximadamente CNY1 trilhão em valor bruto de mercadorias incremental nos próximos três anos.
A receita de comércio rápido aumentou 12% ano a ano no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, com consumidores ativos mensais se aproximando de 300 milhões em agosto de 2025. Isso contribuiu para um aumento de 25% ano a ano nos consumidores ativos no aplicativo Taobao nas três primeiras semanas de agosto.
A Fitch projeta que o EBITDA da Alibaba diminuirá cerca de 13% ano a ano no ano fiscal de 2026 devido ao aumento de promoções e investimentos em comércio rápido. No entanto, espera-se que a competição de preços atinja o pico no terceiro trimestre de 2025 e comece a diminuir em 2026. A agência prevê uma recuperação substancial do EBITDA a partir do ano fiscal de 2027, com a geração de caixa operacional retornando a valores acima de CNY180 bilhões.
Os gastos de capital permanecerão elevados, com CNY380 bilhões destinados nos próximos três anos para infraestrutura de IA e nuvem. A Fitch projeta uma taxa de crescimento anual composta de dois dígitos altos na receita de nuvem da Alibaba, com a taxa de crescimento mais recente em 26% ano a ano no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026.
Espera-se que a lucratividade do Alibaba International Digital Commerce Group continue melhorando e permaneça no caminho para atingir o ponto de equilíbrio. No primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, a receita aumentou 19% ano a ano e o prejuízo ajustado do EBITA diminuiu para CNY59 milhões, de CNY3,7 bilhões um ano antes.
A Fitch espera que a alavancagem bruta do EBITDA da Alibaba permaneça modesta entre 1,3x-1,6x nos anos fiscais de 2026 a 2029, apoiada por uma grande posição líquida de caixa. A recompra de ações caiu para cerca de US$ 1,1 bilhão no primeiro semestre do ano fiscal de 2026, de US$ 9,9 bilhões no mesmo período do ano fiscal de 2025. No final de setembro de 2025, a Alibaba tinha US$ 19,1 bilhões restantes em sua autorização de recompra, válida até março de 2027.
A agência observou que a estrutura de entidade de interesse variável da Alibaba é uma fraqueza de crédito, já que a empresa não possui suas VIEs, mas as controla por meio de relações contratuais.
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