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Investing.com — A Fitch Ratings rebaixou o Rating de Inadimplência do Emissor (IDR) de Longo Prazo da Coronado Global Resources Inc. (CRN) para 'B' de 'B+', com perspectiva Negativa. As notas seniores garantidas em dólar americano emitidas pela subsidiária integral da CRN, Coronado Finance Pty Ltd, foram confirmadas em 'BB-' com um Rating de Recuperação (RR) de 'RR2'. Essas notas são garantidas pela CRN e todas as suas subsidiárias operacionais.
O rebaixamento e a perspectiva negativa se devem ao risco significativo para as métricas financeiras e o perfil de crédito da CRN, após uma queda acentuada nos preços do carvão metalúrgico (met) desde fevereiro de 2025. A perspectiva também reflete riscos para a recuperação da demanda de carvão, particularmente à luz dos recentes aumentos de tarifas dos EUA. As perspectivas de crescimento na Ásia deterioraram-se como resultado, contradizendo a Perspectiva Econômica Global da Fitch em março de 2025.
A liquidez da CRN pode ser prejudicada se não conseguir garantir financiamento adicional, com o ambiente de preços fracos potencialmente dificultando seus esforços. A empresa pode considerar cortar custos operacionais e despesas de capital por meio de iniciativas de redução de custos e adiamento, mas essas medidas podem ter repercussões além de 2025.
Apesar desses desafios, a Fitch espera uma melhora no perfil de negócios da CRN devido a uma posição de custo global significativamente melhor a partir do segundo semestre de 2025 e uma melhora substancial no perfil financeiro a partir de 2026.
A Fitch estima que a CRN incorrerá em uma perda de EBITDA em 2025, após um EBITDA ajustado pela Fitch fraco de US$ 72 milhões em 2024. Esta previsão de perda é impulsionada por preços fracos do carvão metalúrgico, apesar de uma melhoria significativa esperada nos custos unitários de produção. A Fitch prevê um grande fluxo de caixa livre (FCF) negativo de mais de US$ 350 milhões para a CRN em 2025, o que esgotaria seu caixa de final de 2024 de aproximadamente US$ 340 milhões na ausência de financiamento adicional.
A Fitch espera que a CRN obtenha mais dívida nos próximos meses para apoiar sua liquidez. Eles também preveem que a empresa irá envolver os credores de sua linha de crédito rotativo baseada em ativos (RCF) para fornecer flexibilidade de covenant, permitindo que a CRN saque cerca de US$ 130 milhões.
Os preços do carvão metalúrgico premium da Austrália caíram rapidamente para menos de US$ 170 por tonelada, de US$ 190 por tonelada em meados de fevereiro de 2025, devido à fraqueza sustentada na demanda do setor siderúrgico. Os riscos para uma recuperação significativa de preços no curto prazo são substanciais, devido às fracas perspectivas para o crescimento global e a demanda de aço devido aos aumentos tarifários dos EUA delineados em 2 de abril de 2025.
A Fitch classifica a CRN com base em seu perfil de crédito independente, apesar da participação de 50,4% da Coronado Group LLC. Eles veem risco limitado para o perfil de crédito da CRN de grandes dividendos ou outras formas de retornos excepcionais para o Coronado Group e EMG. A CRN está listada na Austrália e tem uma maioria de diretores independentes no conselho.
As classificações da CRN podem ser comparadas com outros produtores de carvão metalúrgico classificados, como Golden Energy and Resources Pte. Ltd. (GEAR, B+/Estável) e Mongolian Mining Corporation (MMC, B+/Estável).
As principais premissas da Fitch para a CRN incluem volume total de vendas de carvão, incluindo carvão térmico, de 18 mt em 2025 e 19 mt a partir de 2026, preço médio realizado para vendas de carvão de cerca de US$ 120/t durante 2025-27, e custo unitário das receitas de carvão diminui em US$ 20/t em 2025 e mais cerca de US$ 10/t em 2026.
Fatores que poderiam levar a uma ação de classificação negativa ou rebaixamento incluem uma deterioração na liquidez, potencialmente devido à incapacidade de obter financiamento adicional, e as expectativas da Fitch para alavancagem líquida de EBITDA acima de 3,5x por um período sustentado e cobertura de juros EBITDA abaixo de 2,5x por um período sustentado. A Fitch pode revisar a Perspectiva para Estável se o desempenho for melhor do que as sensibilidades para ação de classificação negativa.
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