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Investing.com - O Goldman Sachs reorganizou suas classificações para vários bancos do sul da Europa, elevando o Banco BPM para suas principais escolhas, enquanto rebaixou a Intesa Sanpaolo e elevou o CaixaBank.
A corretora afirmou que os credores italianos e ibéricos se destacam pela rentabilidade, solidez de capital e altos retornos aos acionistas.
"Temos uma visão construtiva sobre o subsetor bancário ibérico e italiano e acreditamos que esses bancos têm potencial para continuar superando seus pares europeus", disseram os analistas do Goldman.
"Nossas principais escolhas são: Banco BPM, UCG e Santander, todos com classificação de Compra", afirmou a corretora.
O Goldman iniciou a cobertura do Banco BPM com recomendação de Compra, citando suas perspectivas de crescimento de receita de tarifas de 5,8% anualmente entre 2025 e 2027, o mais alto entre os bancos cobertos, junto com forte capital e disciplina de custos.
A corretora reiterou a recomendação de "compra" para UniCredit e Santander, afirmando que o UniCredit oferece "distribuição de capital líder do setor" e o Santander está "cumprindo sua história de recuperação".
Ao mesmo tempo, o banco rebaixou a Intesa Sanpaolo para Neutro, de Compra, após uma valorização de 166% desde 2022, afirmando que "restam poucos catalisadores de reavaliação".
O CaixaBank foi elevado para Neutro, de Venda, devido à rentabilidade resiliente e retorno de 17% sobre o patrimônio líquido tangível. O BBVA permaneceu sem classificação.
Entre os players menores, Bankinter e BCP foram iniciados com classificação Neutro, enquanto o Unicaja recebeu classificação de Venda devido à "ausência de catalisadores de reavaliação" e um perfil de retorno persistentemente mais fraco.
Em todo o setor, o Goldman espera retornos sobre o patrimônio líquido tangível de médio a alto, apoiados por receita líquida de juros estável, melhoria nos volumes de empréstimos e receita de tarifas.
Prevê-se que os bancos italianos apresentem os maiores retornos, com Banco BPM e Intesa acima de 20% e UniCredit acima de 16% até 2027. Os bancos ibéricos devem entregar entre 15% e 18%, exceto o Unicaja, com cerca de 11%.
Posições de capital fortes sustentam esses retornos. O Goldman estima que os bancos do sul da Europa geram cerca de 260 pontos-base de capital orgânico anualmente, proporcionando espaço para distribuições e aquisições.
"Os bancos italianos aumentaram significativamente os índices de distribuição, com alguns prometendo distribuições em dinheiro de 80% ou mais", disseram os analistas.
Os rendimentos médios para acionistas estão previstos entre 9% e 10% ao ano na Itália e cerca de 7% na Ibéria entre 2025 e 2027. Em um cenário otimista, os bancos poderiam retornar até 30% da capitalização de mercado em três anos.
As avaliações continuam favoráveis apesar das recentes altas, segundo o relatório. O grupo negocia a aproximadamente 9,5 vezes os lucros de 2026 e 1,5 vezes o valor contábil tangível, com retornos esperados acima de 16%, em comparação com uma média do setor de 15%.
O Goldman observou que o custo de capital para o subsetor permanece elevado em cerca de 10,5%, mas disse que está em tendência de queda, "impulsionando uma reavaliação adicional".