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Investing.com - O HSBC elevou a recomendação da Ferrari de Manter para Compra, citando uma perspectiva de crescimento mais forte impulsionada pela melhoria do mix de produtos, expansão da personalização e ganhos de eficiência. O banco aumentou seu preço-alvo para €470 de €413.
As ações da Ferrari subiram mais de 3% na negociação em Milão.
Os analistas do HSBC esperam que a Ferrari apresente um novo plano em seu dia de mercado de capitais (CMD) em outubro, projetando "crescimento de lucros de dois dígitos até 2030". Eles preveem um CAGR de lucros de 11% ao longo da década, com margens de EBIT aumentando para 32% até 2027.
O impulso de curto prazo virá do lançamento do F80 e do 296 Speciale, enquanto os fatores de longo prazo incluem digitalização e aumento da produção na e-Factory.
Os analistas acreditam que o crescimento do volume provavelmente permanecerá modesto, mas a escassez deve persistir, já que a demanda de indivíduos com patrimônio líquido ultra-alto continua a superar a oferta.
Este desequilíbrio entre demanda e oferta, combinado com séries especiais de preços mais altos e um apetite crescente por personalização, deve sustentar tanto a visibilidade quanto a estabilidade dos lucros.
"A personalização tem sido o grande novo contribuinte para nosso resultado", disse o CFO da Ferrari no início deste ano, com o HSBC destacando o escopo para ganhos adicionais quando uma nova oficina de pintura entrar em operação em 2026.
Os analistas também abordaram as preocupações dos investidores sobre os valores residuais dos modelos híbridos da Ferrari.
Embora os preços usados do SF90 e 296 tenham visto quedas acentuadas em relação aos picos da era da pandemia, os valores "parecem ter se estabilizado mais recentemente" e as ações da administração estão ajudando a manter o impulso dos pedidos, observou uma equipe liderada por Michael Tyndall.
Eles veem esses desafios como "administráveis" e não uma ameaça ao caso de investimento de longo prazo. O HSBC também apontou o custo de propriedade híbrida como uma questão que a Ferrari pode precisar abordar, dados os altos custos de garantia e substituições programadas de bateria.
Sobre a avaliação, o HSBC argumenta que o prêmio da Ferrari é justificado, dada sua trajetória de lucros resiliente em comparação com pares de luxo, onde os lucros estão majoritariamente estáveis. O consenso de LPA para a Ferrari foi revisado drasticamente para cima este ano, enquanto as estimativas do banco para 2026-27 estão 7-18% acima das previsões do mercado.
"Estabilidade, margens fortes (e em melhoria) e um grau de singularidade versus seus pares tanto no setor automotivo quanto no de luxo sustentam nossa posição positiva sobre a ação", disse a nota.
Os analistas também observaram a exposição relativamente baixa da Ferrari à China, que eles veem como uma vantagem em comparação com pares que enfrentam demanda mais fraca nesse mercado.
As projeções atualizadas do HSBC incluem LPA de €10,99 para 2026 e LPA de €13,33 para 2027, representando aumentos de 5% e 16%, respectivamente, em relação às suas estimativas anteriores.
O banco também prevê que a Ferrari entregará fluxo de caixa livre de €9,5 bilhões entre 2026 e 2030, apoiando retornos aos acionistas por meio de dividendos e recompras, com escopo para um aumento significativo na distribuição de valor.
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