Instacart rebaixada para Neutro pela BTIG devido a desenvolvimentos competitivos negativos

Investing.com - A Maplebear, empresa controladora do Instacart, foi rebaixada de Compra para Neutro pela BTIG, com a corretora citando a intensificação da pressão competitiva de players maiores no setor de entrega de alimentos.

As ações da empresa de entrega caíram 2,5% nas negociações de pré-mercado na terça-feira.

O analista Jake Fuller afirmou que uma série recente de acordos assinados pela Amazon, DoorDash e Uber levanta questões sobre a sustentabilidade da trajetória de crescimento da empresa.

"No período de apenas duas semanas, supermercados que representam aproximadamente 25%+ do valor bruto de pedidos (GOV) do CART assinaram parcerias com AMZN, DASH ou UBER", escreveu Fuller. "Se adicionarmos a parceria UBER-Costco do ano passado, o total sobe para ~40%."

O analista disse que a amplitude dessa invasão torna muito mais difícil garantir um crescimento sustentável de dois dígitos e que o mercado provavelmente recorrerá a expectativas de crescimento de dígito único médio.

Ele apontou vários desenvolvimentos importantes desde agosto, incluindo o lançamento pela Amazon de entrega de alimentos perecíveis em 1.000 cidades, com planos de alcançar 2.300 até o final do ano; sua nova parceria com Winn-Dixie; o acordo da Uber com a Aldi cobrindo suas 2.500 lojas; e o acordo expandido da DoorDash com a Kroger para incluir todo o sortimento da rede.

Havia alguma expectativa de que a expansão da Amazon pudesse empurrar os supermercados tradicionais em direção ao Instacart, similar à sua aquisição da Whole Foods, mas os anúncios recentes sugerem que não é o caso.

Embora Fuller tenha reiterado uma classificação de Compra para as ações do Instacart no início deste mês, o analista agora acredita que o impacto cumulativo desses anúncios "simplesmente inclina a balança para nós, com muitos itens no lado negativo do livro contábil neste momento".

Ele retirou seu preço-alvo de US$ 55, estimando um preço-justo entre US$ 30 e US$ 50, usando uma análise de cenário de três anos baseada em crescimento de 5-8% no valor bruto de pedidos, margens de EBITDA de 29-32% em 2027, e um múltiplo de 8-12x descontado.

Fuller disse que "para justificar uma classificação de Compra a partir do preço atual, seria necessário um preço na faixa de US$ 40 e um múltiplo de aproximadamente 10x sobre o EBITDA de 2026, agora mais incerto".

Um múltiplo de dois dígitos parece improvável dadas as pressões competitivas, com a expectativa de que o mercado "recorra a uma taxa de crescimento de GOV de dígito único médio (MSD) versus o consenso de dígito único alto (HSD) a dígito duplo baixo (LDD) que prevalecia no início de agosto", disse ele.

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