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Investing.com - O Jefferies rebaixou a classificação da MP Materials para "Hold" (Manter), afirmando que uma recente mudança na política da China elimina o prêmio de escassez que sustentava a avaliação da produtora de terras raras listada nos EUA.
A decisão da China de emitir licenças de exportação de curto prazo para ímãs de terras raras reduz o risco de interrupção no fornecimento no curto prazo e provavelmente provocará uma resposta política global focada na expansão da capacidade de produção, em vez de restringir exportações.
A medida chinesa torna menos provável que os preços das terras raras disparem acentuadamente, enfraquecendo o argumento para uma reavaliação das ações da MP na ausência de novos catalisadores de demanda.
"Mesmo com pressupostos generosos - um cenário de alta rápida, expansão acelerada, ROICs elevados a longo prazo e um prêmio de risco de capital mais baixo - vemos a relação risco/recompensa como neutra, na melhor das hipóteses", escreveram os analistas.
A MP Materials opera a mina Mountain Pass na Califórnia e tem ambições de se tornar uma produtora totalmente integrada de ímãs de neodímio-praseodímio (NdPr) usados em veículos elétricos, turbinas eólicas, robótica e sistemas de defesa.
A MP poderia expandir significativamente seus lucros se desenvolvesse a produção de ímãs downstream. Os analistas estimam que o aumento do consumo interno de óxido de terras raras poderia elevar os ganhos de meio ciclo para US$ 650 milhões, e potencialmente US$ 1,5 bilhão sob uma expansão mais ambiciosa.
Mas o capital necessário, de até US$ 4 bilhões, e os riscos em torno dos retornos tornam o caso de expansão menos atraente nos níveis atuais das ações.
Os analistas estimam que a avaliação atual implica que o mercado já está precificando retornos de 25 a 30 por cento sobre investimentos futuros em ímãs e aplicando uma taxa de desconto menor aos fluxos de caixa projetados da MP.
A corretora também alertou contra a dependência de outro rali acentuado de preços, ou "negociação do medo", impulsionado pelo risco de políticas ou por um pico de demanda de setores como robótica.
Embora um mercado apertado possa desencadear ganhos de preços, o Jefferies afirmou que tais picos provavelmente seriam temporários, com preços mais altos atraindo novos participantes e suprimindo a demanda.
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