Jefferies rebaixa Tryg para "manter" devido a crescimento mais lento e reduz preço-alvo para DKK169

Publicado 29.09.2025, 07:33
© Reuters.

Investing.com - A Jefferies rebaixou a Tryg A/S (CSE:TRYG) para "manter", de "comprar", afirmando que a liderança em lucratividade da seguradora dinamarquesa é compensada por um crescimento de lucros mais fraco e potencial limitado de valorização para os acionistas.

A corretora estabeleceu um novo preço-alvo de DKK169, abaixo dos DKK180 anteriores, em comparação com o fechamento anterior de DKK161,20.

"A Tryg continua liderando em termos de lucratividade, mas o crescimento de receita e lucro está ficando atrás dos concorrentes em médio dígito único", disseram os analistas.

Eles acrescentaram que "os retornos de capital excedente também parecem já estar totalmente dentro das expectativas de consenso. O potencial de valorização no curto prazo é, portanto, limitado, com uma avaliação de 18x os lucros operacionais e rendimento de dividendos de 5% parecendo justa".

Os analistas destacaram que a Tryg deve entregar um Retorno sobre Fundos Próprios de aproximadamente 40% em 2025-26, em comparação com 36% da Gjensidige e 26% da Sampo.

O crescimento dos lucros, no entanto, está previsto em aproximadamente 3%, bem atrás da Gjensidige e Sampo, com 7-8%.

"Pode-se argumentar que há espaço para a Tryg trocar alguma margem por volume, e precisamos ver alguns pontos de prova antes de creditar uma taxa de crescimento maior do que nossos atuais ~3%", disse a corretora.

Os retornos de capital foram outro fator por trás do rebaixamento. A Tryg relatou um índice de solvência de 199% no ponto médio do ano de 2025, acima de sua meta de 170%. Esse nível deixa cerca de DKK2 bilhões em capital distribuível, ou aproximadamente 2% de sua capitalização de mercado.

A redução de risco através da diminuição de participações imobiliárias adiciona mais DKK0,6 bilhão, equivalente a 0,6% da capitalização de mercado.

Ambas as medidas estão alinhadas com as expectativas de consenso de DKK2,7 bilhões em retornos durante 2025-27, distribuídos em DKK0,9 bilhão anualmente.

"O potencial de valorização a médio prazo pode vir da rápida implementação de recompras, mas qualquer potencial de aumento no retorno de capital daqui para frente está condicionado a um crescimento mais forte dos lucros, em nossa opinião", disse a Jefferies.

A corretora também observou o desempenho relativo inferior do preço das ações. As ações da Tryg subiram 9% este ano, em comparação com 40% da Gjensidige e 24% da Sampo.

"Então, embora as ações tenham sido as mais fracas entre seu grupo, subindo +9% no ano até agora versus GJF/Sampo +40%/24%, vemos baixo risco de uma recuperação, considerando todos os fatores", afirmou o relatório.

A avaliação pesou significativamente no rebaixamento. A Tryg negocia a 19 vezes os lucros de 2025, cerca de um múltiplo acima dos pares, embora mais próximo do alinhamento a 18 vezes em base operacional quando a amortização da aquisição da RSA é excluída.

Seu rendimento de dividendos de 5% está cerca de 0,7 pontos percentuais acima dos concorrentes, e as recompras adicionam mais 1%.

Mesmo assim, a Jefferies calculou apenas 4% de potencial de valorização no preço das ações, junto com um rendimento de retorno de capital de 6%, com pouco espaço para reavaliação.

"Estabelecemos nosso preço-alvo com base na média de um múltiplo P/NAV de 2,7x em nossa estimativa de NAVps para 2025 (resultando em DKK174) e um múltiplo P/L de 17x em nossa estimativa de LPA Operacional para 2026 (resultando em DKK165). Isso proporciona um potencial de valorização de 4% no preço das ações, junto com um rendimento total de retorno de capital de 6,0%", disseram os analistas.

Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.

Últimos comentários

Instale nossos aplicativos
Divulgação de riscos: Negociar instrumentos financeiros e/ou criptomoedas envolve riscos elevados, inclusive o risco de perder parte ou todo o valor do investimento, e pode não ser algo indicado e apropriado a todos os investidores. Os preços das criptomoedas são extremamente voláteis e podem ser afetados por fatores externos, como eventos financeiros, regulatórios ou políticos. Negociar com margem aumenta os riscos financeiros.
Antes de decidir operar e negociar instrumentos financeiros ou criptomoedas, você deve se informar completamente sobre os riscos e custos associados a operações e negociações nos mercados financeiros, considerar cuidadosamente seus objetivos de investimento, nível de experiência e apetite de risco; além disso, recomenda-se procurar orientação e conselhos profissionais quando necessário.
A Fusion Media gostaria de lembrar que os dados contidos nesse site não são necessariamente precisos ou atualizados em tempo real. Os dados e preços disponíveis no site não são necessariamente fornecidos por qualquer mercado ou bolsa de valores, mas sim por market makers e, por isso, os preços podem não ser exatos e podem diferir dos preços reais em qualquer mercado, o que significa que são inapropriados para fins de uso em negociações e operações financeiras. A Fusion Media e quaisquer outros colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo não são responsáveis por quaisquer perdas e danos financeiros ou em negociações sofridas como resultado da utilização das informações contidas nesse site.
É proibido utilizar, armazenar, reproduzir, exibir, modificar, transmitir ou distribuir os dados contidos nesse site sem permissão explícita prévia por escrito da Fusion Media e/ou de colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo. Todos os direitos de propriedade intelectual são reservados aos colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo e/ou bolsas de valores que fornecem os dados contidos nesse site.
A Fusion Media pode ser compensada pelos anunciantes que aparecem no site com base na interação dos usuários do site com os anúncios publicitários ou entidades anunciantes.
A versão em inglês deste acordo é a versão principal, a qual prevalece sempre que houver alguma discrepância entre a versão em inglês e a versão em português.
© 2007-2025 - Fusion Media Limited. Todos os direitos reservados.