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Investing.com — JP Morgan iniciou a cobertura da Etsy Inc (NASDAQ:ETSY) com uma classificação Neutra e um preço-alvo de US$ 50, citando fundamentos sólidos, mas pressões macroeconômicas contínuas e a necessidade de execução consistente para impulsionar um melhor desempenho.
A Etsy é um marketplace online líder em produtos únicos e criativos, mas ventos contrários macroeconômicos e um ambiente de varejo competitivo têm pesado sobre as vendas de mercadorias, dizem os analistas.
As vendas caíram 4,5% ano a ano em 2024, com o JP Morgan projetando uma queda adicional de 3,7% FXN em 2025, embora as tendências devam melhorar sequencialmente.
A Etsy opera em um mercado endereçável principal de aproximadamente US$ 550 bilhões, oferecendo mais de 100 milhões de listagens para mais de 95 milhões de compradores ativos.
Enquanto a empresa está aprimorando suas ofertas de comércio social por meio de melhor busca, aplicativos móveis e aumento na frequência de compras, o JP Morgan observou que investimentos em iniciativas de crescimento de longo prazo custaram à Etsy pelo menos algumas centenas de milhões de dólares em oportunidades de vendas no curto prazo.
O JP Morgan espera que a receita da Etsy cresça a uma taxa anual composta modesta de 3% de 2024 a 2027, impulsionada pela expansão da taxa de comissão apoiada por publicidade e melhorias para vendedores.
Para 2025, a empresa prevê receita de US$ 2,8 bilhões, um aumento de 0,5% ano a ano, com uma taxa de comissão projetada de 23,3%.
Apesar de manter uma margem EBITDA ajustada de 27,8% em 2024, os investimentos contínuos da Etsy podem pesar sobre a lucratividade em 2025. O JP Morgan projeta uma margem EBITDA ajustada de 27,3% para 2025 e fluxo de caixa livre de US$ 718,6 milhões, refletindo uma conversão de EBITDA para FCF de 93%.
O preço-alvo de US$ 50 é baseado em aproximadamente 10x o FCF estimado para 2026 de US$ 750 milhões, refletindo um desconto em relação a concorrentes como eBay (NASDAQ:EBAY) e Chewy (NYSE:CHWY) devido ao menor crescimento de receita projetado da Etsy e maior exposição a gastos discricionários.
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