Bitcoin se recupera impulsionado por otimismo renovado em corte de juros do Fed
Investing.com - O JPMorgan reduziu sua classificação da empresa chinesa de decolagem e aterrissagem vertical elétrica (eVTOL) EHang de acima da média para neutro, afirmando que seu posicionamento de longo prazo no mercado emergente de aviação de baixa altitude da China permanece intacto, mas os próximos um a dois anos oferecem menos catalisadores do que o esperado anteriormente.
Os analistas do banco disseram que suas conversas durante uma recente visita de imersão em Guangzhou, combinadas com feedback da administração e da indústria, apontam para uma fase de comercialização mais lenta.
As ações da EHang caíram 3% na negociação pré-mercado dos EUA.
Embora o fabricante de drones possua certificações AC, TC, PC e OC completas e tenha um backlog de 1.200 unidades, as entregas domésticas estagnaram, pois os reguladores pausaram novas aprovações OC. O banco espera que os reguladores permaneçam cautelosos até 2026, limitando a conversão de receita no curto prazo.
Além disso, os analistas destacaram que vários locais operacionais estão prontos e a produção da Fase 2 de Yunfu está aumentando, mas uma implementação mais lenta está achatando a trajetória de margem.
O JPMorgan agora prevê margens líquidas não-GAAP para 2026 e 2027 de 10% e 14%, abaixo dos 15% anteriores.
Enquanto isso, as demonstrações no exterior continuam a se expandir, oferecendo opcionalidade, embora os analistas observem que "é improvável que se convertam em pedidos antes de 2027".
O banco reduziu seu preço-alvo para a EHang de US$ 21 para US$ 13 após diminuir as expectativas de entrega para 2026-28 e adotar uma estrutura de avaliação mais conservadora. Agora aplica um múltiplo de 8x preço/vendas (P/S) para o ano fiscal completo de 2026 (FY26), usando como referência os fornecedores de hardware de direção autônoma de 2021.
As ações caíram 27% desde o início de outubro devido a preocupações com resultados moderados no segundo semestre e uma rampa mais lenta em 2026, e os analistas veem essas preocupações "agora amplamente precificadas".
A longo prazo, o JPMorgan afirmou que o cenário continua apoiado pela direção política da China, mas as operações iniciais ainda são rigorosamente controladas. Contatos da indústria descreveram limites de voo para um passageiro, triagem rigorosa, baixos limites climáticos e regras de uma aeronave por vez, apesar da maior capacidade técnica.
No geral, os analistas veem um "risco-recompensa mais equilibrado nos níveis atuais" até que surjam sinais mais claros sobre expansão de corredores, licenciamento de operadores ou contratos no exterior.
Os principais riscos de alta incluem progresso regulatório mais rápido e conversões de pedidos no exterior, enquanto atrasos, desafios de fabricação ou contratempos causados por incidentes permanecem como os principais riscos de baixa.
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