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Investing.com - O Mizuho alertou que a crescente competição no setor de entrega de alimentos está pressionando as margens tanto da Alibaba (NYSE:BABA) quanto da JD.com (NASDAQ:JD), prevendo que essa tendência continuará até 2026, a menos que uma intervenção regulatória contenha a atual guerra de subsídios.
O banco estima que ambas as empresas gastaram mais de 10 bilhões de iuanes no segundo trimestre para defender sua participação de mercado, com o investimento da JD reduzindo seu EBITDA estimado para o 2º tri para 4 bilhões de iuanes, abaixo da previsão anterior de 15 bilhões.
Para a Alibaba, o EBITDA do 2º tri agora está projetado em 45 bilhões de iuanes, uma queda em relação aos 55 bilhões anteriormente previstos.
O Mizuho afirmou que esses grandes investimentos, embora aumentem o volume de pedidos, ainda não se traduzem em receita, já que os custos variáveis permanecem altos até que a escala atinja o ponto de equilíbrio.
Espera-se que os descontos competitivos, especialmente na unidade Ele.me da Alibaba e no negócio de entrega local da JD, se estendam até o terceiro trimestre, um período sazonalmente forte para serviços sob demanda.
A corretora reduziu seus preços-alvo para ambas as ações, baixando o da JD para US$ 42, de US$ 48, e o da Alibaba para US$ 149, de US$ 160.
Citou estimativas reduzidas de EBITDA e o caminho mais longo para a lucratividade no setor de entrega de alimentos. O Mizuho agora avalia a JD em 6x o EBITDA de 2027, reduzido de 7x sobre 2026, e a Alibaba em 9,5x o EBITDA de 2028, contra 10,5x sobre 2027.
Apesar das pressões de margem no curto prazo, o Mizuho manteve a classificação "Outperform" para ambas as empresas, considerando-as relativamente defensivas em meio à incerteza macroeconômica na China.
Para a Alibaba, afirmou que apenas o comércio principal e a nuvem estão refletidos no preço das ações, enquanto negócios como entrega de alimentos e vídeo permanecem como potencial adicional. A JD, acrescentou, mantém força em categorias de preços mais altos, como eletrônicos e eletrodomésticos.
Os riscos destacados incluem possíveis mudanças regulatórias, fraqueza econômica e o impacto dos subsídios nas expectativas de preços dos consumidores.
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