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Investing.com — A Moody’s Ratings elevou a classificação de família corporativa de longo prazo (CFR) da Ontex Group NV de B2 para B1. A agência também elevou a classificação de probabilidade de inadimplência (PDR) da Ontex de B2-PD para B1-PD em 24.03.2025. Simultaneamente, a Moody’s atribuiu uma classificação B1 às novas notas seniores sem garantia propostas de € 400 milhões com vencimento em 2030, que a Ontex planeja emitir. A classificação B2 das notas seniores sem garantia existentes de € 580 milhões com vencimento em julho de 2026 permanece inalterada. A perspectiva para a Ontex continua estável.
Os recursos das novas notas de € 400 milhões serão utilizados para reembolsar parcialmente o título existente de € 580 milhões. A Moody’s espera que a Ontex pague o valor restante até o final de 2025 usando cerca de € 80 milhões da venda de suas atividades comerciais no Brasil, dinheiro disponível ou um saque de sua linha de crédito rotativo (RCF) de € 270 milhões. Após o pagamento integral, a Moody’s retirará as notas existentes de € 580 milhões.
A elevação para B1 reflete o desempenho consistente das atividades principais da Ontex na Europa e América do Norte. A Moody’s prevê que as métricas de crédito da empresa melhorarão nos próximos 12-18 meses. "Espera-se que a alavancagem financeira da Ontex diminua constantemente a partir de 2025, principalmente devido à redução da dívida em meio ao refinanciamento proposto, bem como à crescente capacidade de geração de fluxo de caixa livre (FCF) à luz de menores custos de reestruturação e economias de custos", afirmou Giuliana Cirrincione, analista líder da Moody’s Ratings para a Ontex.
A decisão da empresa de vender seus ativos não estratégicos no Brasil e na Turquia, como parte de sua divisão de mercados emergentes, aumentará a lucratividade apesar da menor diversificação de negócios. A Ontex também se beneficiará de menor exposição às flutuações de taxas de câmbio.
A expansão dos negócios da Ontex na América do Norte e o foco em eficiências de custos devem aumentar ainda mais a lucratividade. A empresa tem sido bem-sucedida na implementação de suas iniciativas de transformação de negócios e planeja concluir o programa até 2025. As economias de custos serão um fator-chave para o crescimento do EBITDA em 2025.
A alavancagem ajustada da Moody’s para a Ontex deve cair de 5,8x em dezembro de 2024 para menos de 4x até o final de 2025 e para cerca de 3,5x até 2026. O compromisso da empresa em usar os aproximadamente € 80 milhões de receita líquida da venda de sua subsidiária brasileira para pagar parte de sua dívida pendente está impulsionando a redução na alavancagem ajustada.
Espera-se que a capacidade de geração de FCF da Ontex melhore nos próximos 12-18 meses, de cerca de € 20 milhões em 2025 para cerca de € 70 milhões a partir de 2026.
A liquidez da Ontex é boa, com cerca de € 115 milhões em caixa em dezembro de 2024 e cerca de € 245 milhões disponíveis em sua linha de crédito rotativo (RCF) de € 270 milhões com vencimento em novembro de 2029.
A classificação B1 das notas propostas de taxa fixa sênior garantidas de € 400 milhões com vencimento em abril de 2030 está alinhada com o CFR. As notas são garantidas por subsidiárias materiais que representam um mínimo de 70% do EBITDA consolidado.
A perspectiva de classificação estável reflete a expectativa da Moody’s de que um desempenho operacional consistente na Europa e a expansão dos negócios na América do Norte, combinados com a redução da dívida e o foco no controle de custos, levarão a uma alavancagem ajustada pela Moody’s abaixo de 4x nos próximos 12-18 meses.
As classificações poderiam ser elevadas se a expansão dos negócios na América do Norte resultasse em um crescimento mais rápido dos negócios na região, de modo que a alavancagem ajustada pela Moody’s permanecesse sustentavelmente bem abaixo de 4x. Um rebaixamento poderia ocorrer se a alavancagem ajustada pela Moody’s permanecesse em torno de 5x, se o FCF enfraquecesse ou se houvesse uma deterioração na liquidez devido à capacidade reduzida sob os covenants financeiros.
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