Bitcoin recua e testa suporte em meio a liquidações e cautela global
A Moody’s Ratings elevou a classificação das notas Classe B emitidas pela Ford (NYSE:F) Credit Auto Lease Trust 2023-B (FCALT 2023-B), impactando aproximadamente USD 69 milhões em títulos lastreados em ativos. As notas são garantidas por um grupo de contratos de leasing de automóveis originados pela Ford Motor Credit Company LLC (FMCC, Ba1 estável), que também atua como administradora e gestora da transação.
A elevação da classificação das Notas Classe B da FCALT 2023-B foi para Aaa (sf), acima da classificação definitiva de Aa1 (sf) atribuída em 19.09.2023. Esta decisão foi tomada após uma análise abrangente das classificações de crédito durante uma reunião do comitê de avaliação.
O motivo da elevação foi um aumento no reforço de crédito devido à estrutura de pagamento sequencial. Isso foi combinado com uma conta de reserva não decrescente, sobrecolateralização e forte desempenho do valor residual dos contratos de leasing subjacentes. Nenhuma ação foi tomada nas demais classes avaliadas nesta operação, pois o reforço de crédito disponível para cada classe permanece compatível com suas classificações atuais.
A expectativa de perda líquida cumulativa ao longo da vida útil para o pool de transações da FCALT 2023-B é de 0,35%. Os títulos lastreados em leasing de automóveis (ABS) estão principalmente expostos ao risco de valor residual para veículos que são devolvidos no vencimento do leasing, em vez de serem comprados pelo arrendatário pelo preço residual contratual. Isso ocorre porque esses veículos precisam ser recomercializados e estão sujeitos a risco se o preço de venda for inferior ao valor residual securitizado.
As classificações poderiam ser ainda mais elevadas se as perdas do portfólio diminuírem como resultado de um menor número de inadimplências ou um aumento no valor dos veículos, levando a um ganho no valor residual quando o veículo é devolvido no final do leasing e recomercializado. As perdas do portfólio também dependem muito do mercado de trabalho dos EUA, do mercado de veículos usados e de mudanças nas práticas de administração.
Por outro lado, as notas poderiam ser rebaixadas se as perdas aumentarem acima das expectativas originais devido a um maior número de inadimplências ou uma diminuição no valor dos veículos, levando a uma maior perda de valor residual quando o veículo é devolvido no final do leasing e recomercializado. Má administração, erros por parte das partes da transação, governança inadequada da transação e fraude também poderiam levar a um desempenho pior que o esperado.
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