Bitcoin mostra resiliência após Fed, mas liquidez institucional recua
Investing.com -- A Moody’s Ratings elevou a classificação corporativa familiar (CFR) da Live Nation Entertainment, Inc., empresa global de entretenimento, para Ba2 de Ba3. A agência de classificação de risco também elevou a classificação de probabilidade de inadimplência (PDR) da Live Nation para Ba2-PD de Ba3-PD. As classificações das linhas de crédito bancário sênior garantidas e das notas garantidas seniores foram elevadas para Ba1 de Ba2, enquanto as classificações das notas sem garantia sênior foram elevadas para Ba3 de B1. No entanto, a classificação de liquidez de grau especulativo da Live Nation permanece em SGL-1. Essas classificações revisadas impactam aproximadamente USD 5,6 bilhões da dívida da Live Nation. A perspectiva foi revisada para estável de positiva.
Segundo Peter Adu, analista da Moody’s Ratings, a elevação reconhece o consistente desempenho operacional forte da Live Nation, impulsionado pela alta demanda por eventos ao vivo. Essa demanda permite que a empresa mantenha boas métricas de crédito.
A melhoria do CFR Ba2 da Live Nation deve-se a vários fatores. A empresa tem grande escala e forte posição no mercado, e seus relacionamentos com artistas criam barreiras substanciais à entrada. A plataforma estabelecida para promoção de shows e venda de ingressos fornece um fluxo de caixa sustentável e previsível. A empresa apresentou uma melhoria significativa em sua relação dívida/EBITDA após a pandemia de COVID-19, apoiada pelo crescimento do EBITDA. A Moody’s espera que essa relação permaneça abaixo de 4x até 2026, excluindo aquisições significativas. As perspectivas de crescimento de longo prazo são boas, especialmente em mercados emergentes, onde o aumento da renda da classe média impulsionará o consumo de eventos ao vivo. A Live Nation também possui forte liquidez, impulsionada pela geração positiva de fluxo de caixa livre.
Contudo, a classificação é limitada por certos fatores. Estes incluem riscos reputacionais e regulatórios devido à publicidade periódica e processos judiciais em andamento, um modelo de negócios vinculado a eventos ao vivo que são discricionários e sujeitos à volatilidade, e riscos de governança decorrentes da falta de uma meta de alavancagem financeira publicamente articulada.
A dívida da Live Nation consiste em três classes: linhas de crédito sênior garantidas e notas sênior garantidas classificadas como Ba1; notas sênior sem garantia classificadas como Ba3; e notas conversíveis subordinadas não classificadas. A classificação Ba1 da dívida garantida da empresa reflete seu acesso preferencial aos recursos de realização e capacidade de absorção de perdas.
A empresa possui forte liquidez (SGL-1) até 31.03.2026, com fontes aproximadas de USD 4,1 bilhões, enquanto tem cerca de USD 310 milhões em vencimentos de dívida e amortização de empréstimos a prazo neste período. As fontes de liquidez incluem caixa irrestrito de aproximadamente USD 1,6 bilhão, disponibilidade total em sua linha de crédito rotativo de USD 1,3 bilhão que vence em novembro de 2029, disponibilidade total em sua nova linha de crédito rotativo para expansão de locais de USD 400 milhões que vence em novembro de 2029, e estimativa de fluxo de caixa livre de aproximadamente USD 800 milhões nos próximos 12 meses.
A perspectiva estável reflete a expectativa da Moody’s de que a empresa continuará demonstrando bom desempenho operacional e mantendo forte liquidez, mantendo a relação dívida/EBITDA abaixo de 4x até 2026.
As classificações poderiam ser elevadas se os fundamentos operacionais da empresa continuarem melhorando. No entanto, as classificações poderiam ser rebaixadas se a estratégia de crescimento da empresa fosse desafiada, evidenciada por quedas materiais na receita ou EBITDA, ou se mantiver dívida/EBITDA acima de 4,5x e EBITA/Juros abaixo de 3,5x. Liquidez fraca, possivelmente devido à geração negativa consistente de fluxo de caixa livre, também poderia causar um rebaixamento.
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