Moody’s eleva perspectiva da Victoria’s Secret para estável

A Moody’s Ratings atualizou a perspectiva da Victoria’s Secret & Co. (VS) de negativa para estável, mantendo todas as classificações, incluindo o rating corporativo familiar Ba3 (CFR), o rating de probabilidade de inadimplência Ba3-PD, o rating Ba2 da linha de crédito bancário sênior garantida e o rating B1 das notas sênior sem garantia. A classificação de liquidez de grau especulativo (SGL) da empresa permanece em SGL-2.

A decisão de mudar a perspectiva para estável reflete o melhor desempenho operacional da Victoria’s Secret, com todas as categorias de mercadorias mostrando tendências positivas nos últimos trimestres. O vice-presidente da Moody’s Ratings, Mickey Chadha, afirmou que espera que essa tendência de alta continue no quarto trimestre, apesar do ambiente desafiador para o consumidor. Chadha também indicou que a empresa deve manter sua alavancagem ajustada por arrendamento em aproximadamente 2,7x nos próximos 12 meses.

O rating corporativo familiar Ba3 da Victoria’s Secret é sustentado por sua forte posição no mercado como varejista líder de lingerie através das marcas Victoria’s Secret e PINK, seu robusto negócio de beleza e boa liquidez. A empresa está implementando iniciativas estratégicas para melhorar seu desempenho operacional, incluindo a racionalização de sua rede, adequação de sortimentos e imagem, remodelação de lojas, redução de custos e expansão do sortimento de produtos de terceiros.

A classificação da empresa também é fortalecida por sua estrutura de capital conservadora e boa liquidez. A Victoria’s Secret expandiu rapidamente seu negócio de e-commerce e adquiriu a empresa de lingerie Adore Me em dezembro de 2022. A Adore Me, que vende seus produtos principalmente online usando uma plataforma tecnológica proprietária, possui mais de um milhão de clientes ativos.

O desempenho operacional da Victoria’s Secret melhorou com tendências positivas em todas as categorias de mercadorias, lançamentos bem-sucedidos de novos produtos e um sortimento aprimorado na marca PINK. A empresa prevê crescimento nas vendas líquidas de 3%-4% no quarto trimestre, uma melhoria em relação à expectativa anterior de crescimento de 2%-3%. Espera-se que as métricas de crédito melhorem em 2025, com dívida/EBITDA e EBIT/Juros previstos em cerca de 2,7x e 2,4x, respectivamente, nos próximos 12 meses.

A perspectiva estável reflete a expectativa da Moody’s de que o desempenho operacional e as métricas de crédito da Victoria’s Secret continuarão melhorando e sua liquidez permanecerá muito boa. No entanto, a classificação da empresa é limitada por seu foco estreito em produtos, que inclui um elemento significativo de moda e pode levar à volatilidade nos lucros.

As classificações poderiam ser elevadas se a empresa continuar apresentando crescimento consistente nas vendas e nos lucros operacionais, mantendo boa liquidez. Uma elevação exigiria uma estratégia financeira conservadora e claramente articulada. Por outro lado, as classificações poderiam ser rebaixadas se a liquidez se deteriorar, as estratégias financeiras se tornarem mais agressivas ou se a receita e o lucro operacional não melhorarem.

A Victoria’s Secret & Co., com sede em Reynoldsburg, Ohio, é uma varejista especializada em lingerie feminina, outras roupas, cuidados pessoais e produtos de beleza através de suas lojas globais. A empresa opera 813 lojas na América do Norte e 492 lojas fora da América do Norte, além de 69 lojas em uma joint venture na China e 6 lojas Adore Me. Seu negócio de produtos de beleza representa cerca de 20% de suas vendas líquidas. A empresa reportou receita de aproximadamente $6,2 bilhões nos doze meses encerrados em 2 de novembro de 2024.

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