Moody's eleva rating da Knife River e atribui Ba1 a proposta de crédito bancário

A Moody's Ratings elevou o rating corporativo (CFR) da Knife River Corporation (NYSE: KNF) para Ba1 de Ba2. O rating de probabilidade de inadimplência (PDR) da empresa também foi elevado para Ba1-PD de Ba2-PD. Além disso, o rating das notas sênior sem garantia com vencimento em 2031 foi elevado para Ba2 de Ba3. Um rating Ba1 foi atribuído às propostas de linhas de crédito bancário sênior garantidas da Knife River.

As linhas de crédito propostas incluem uma linha de crédito rotativo sênior garantida de 500 milhões USD com vencimento em 2030, um empréstimo a prazo A sênior garantido de 265 milhões USD com vencimento em 2030 e um empréstimo a prazo B sênior garantido de 500 milhões USD com vencimento em 2032. O Rating de Liquidez de Grau Especulativo SGL-1 da Knife River permanece inalterado. A Moody's alterou a perspectiva da empresa para estável de positiva.

A elevação baseia-se na expectativa de que a Knife River manterá métricas de crédito sólidas, com alavancagem permanecendo abaixo de 2,5x dívida ajustada/EBITDA. Espera-se que a empresa gere fluxo de caixa livre positivo, apesar do aumento nos investimentos de capital. A Knife River planeja usar os recursos dos empréstimos a prazo para refinanciar seu atual empréstimo a prazo A e adquirir a Strata Corp por aproximadamente 454 milhões USD. O restante dos recursos será aplicado em caixa. A Strata Corp é uma fornecedora de materiais de construção e serviços de contratação, e sua aquisição expandirá a presença geográfica da Knife River em Dakota do Norte e Minnesota.

Peter Doyle, VP-Analista Sênior da Moody's Ratings, observou que a Knife River demonstrou seu compromisso com políticas financeiras conservadoras desde que se tornou pública em meados de 2023, com alavancagem consistentemente permanecendo abaixo de 2,5x dívida/EBITDA.

A Moody's acredita que o CFR Ba1 da Knife River reflete o esperado bom desempenho operacional contínuo da empresa, com margem EBITDA ajustada mantida na faixa de 16% - 17% até 2026. O rating é sustentado por características favoráveis de demanda que apoiam crescimento moderado em investimentos em infraestrutura e demanda por materiais de construção nos estados onde a Knife River opera.

O rating Ba1 é limitado pela ciclicidade da demanda na indústria de construção dos EUA, que é o principal impulsionador da receita da Knife River. A empresa enfrenta intensa competição, que a Moody's acredita tornar difícil alcançar expansão significativa das margens operacionais e ganhos de participação de mercado.

A liquidez da Knife River é considerada um ponto forte de crédito. Espera-se que a empresa gere cerca de 350 - 375 milhões USD em fluxo de caixa anual das operações nos próximos dois anos, suficiente para suportar seu planejado aumento em despesas de capital. A empresa tem caixa disponível de aproximadamente 280 milhões USD no final de 2024 e terá acesso total a uma linha de crédito rotativo de 500 milhões USD com vencimento em 2030.

A perspectiva estável baseia-se na expectativa de que a Knife River continuará apresentando bom desempenho, gerando boas margens que suportarão uma desalavancagem gradual até 2026. A empresa não tem vencimentos significativos de dívida no curto prazo e adere a políticas financeiras conservadoras.

O rating Ba1 da linha de crédito bancário sênior garantida da Knife River, que é o mesmo do rating corporativo, resulta de sua posição como maioria da dívida na estrutura de capital da empresa. O rating Ba2 das notas sênior sem garantia com vencimento em 2031, um nível abaixo do rating corporativo, deve-se à sua subordinação à dívida garantida da empresa.

Uma elevação dos ratings poderia ocorrer se os mercados finais continuarem apoiando o crescimento orgânico de forma que a dívida ajustada/EBITDA seja mantida em torno de 2x. Um rebaixamento dos ratings poderia ocorrer se a dívida ajustada/EBITDA for mantida acima de 2,5x ou se o desempenho operacional se deteriorar de forma sustentada.

A Knife River, com sede em Bismarck, Dakota do Norte, é uma fornecedora integrada de agregados e fornece serviços de contratação de construção. A empresa também fabrica asfalto e concreto usinado. A receita da Knife River para os 12 meses encerrados em 30 de setembro de 2024 foi de 2,9 bilhões USD.

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