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A Moody’s Ratings anunciou em 10.03.2025 uma elevação do rating corporativo de longo prazo (CFR) da Viridien S.A. de B3 para B2. O rating de probabilidade de inadimplência (PDR) da Viridien também foi elevado para B2-PD de B3-PD. Junto com essas elevações, a Moody’s atribuiu ratings B2 às novas notas seniores garantidas propostas pela Viridien no valor de $950 milhões com prazo de cinco anos e meio, que serão emitidas em tranches tanto em EUR quanto em USD.
Os recursos levantados com essa emissão, junto com o caixa disponível, serão utilizados pela Viridien para resgatar suas notas seniores garantidas antigas, reduzir a dívida bruta, pagar juros acumulados e cobrir taxas e despesas relacionadas. A Moody’s prevê retirar os ratings das notas seniores garantidas antigas da Viridien após seu pagamento completo. A perspectiva para a Viridien permanece estável.
A elevação do rating ocorre após uma revisão abrangente de todos os ratings de crédito do emissor. Esta melhoria reflete a redução da dívida bruta da Viridien e um perfil de vencimento aprimorado esperado após o refinanciamento da dívida. A empresa conseguiu usar o excesso de caixa para refinanciamento e redução da dívida através de recompras de títulos no mercado aberto em 2024.
A ação de rating também considera o forte backlog da Viridien em receita de geociência e uma melhoria estrutural em seu EBITDA e geração de caixa. Esta melhoria segue o término de seu acordo com os navios Shearwater que havia anteriormente limitado a lucratividade e o fluxo de caixa nos últimos cinco anos.
Para os próximos 12-18 meses, a Moody’s espera que a Viridien observe um mercado estável a crescente para dados sísmicos, junto com crescimento em seus negócios Beyond the Core (BTC). O vencimento de um contrato desfavorável de navios deve levar a uma melhoria incremental no EBITDA. No entanto, alguma variabilidade trimestral nos resultados é prevista devido ao relatório IFRS da empresa e à natureza potencialmente irregular dos pedidos de Sensing and Monitoring (SMO).
A liquidez da empresa é boa, com uma estimativa de $148 milhões em caixa após a transação. Espera-se que a Viridien também tenha disponibilidade total em sua nova linha de crédito rotativo super sênior garantida de $125 milhões. O saldo de caixa da empresa tipicamente inclui uma quantidade modesta de caixa retido por subsidiárias operando em países com controles cambiais ou outras restrições legais. Este caixa retido vem diminuindo nos últimos anos e deve permanecer na faixa de $35-$50 milhões.
Considerações de governança para a Viridien foram um fator significativo na ação de rating, refletindo a redução da dívida bruta em 2024 através de recompras de títulos e uso do excesso de caixa como parte do refinanciamento para reduzir os níveis de dívida bruta. Também considera os compromissos públicos da empresa com a desalavancagem.
Fatores que poderiam levar a novas elevações de rating incluem maior diversificação dos negócios, manutenção consistente da relação dívida/EBITDA ajustada pela Moody’s abaixo de 2,5x, EBITDA/Juros consistentemente acima de 3,5x, fluxo de caixa livre ajustado pela Moody’s positivo sustentado e manutenção de uma boa posição de liquidez. Por outro lado, fatores que poderiam levar a um rebaixamento do rating incluem uma deterioração nos gastos da indústria de petróleo e gás em serviços sísmicos levando a uma relação dívida/EBITDA ajustada material e consistentemente acima de 4,5x, EBITDA/Juros consistentemente abaixo de 2,5x, fluxo de caixa livre negativo levando a uma deterioração no perfil de liquidez da empresa, ou a adoção de políticas financeiras mais agressivas ou falha em reduzir a dívida bruta.
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