Moody’s mantém classificação Ba3 da Neogen Food Safety, mas revisa perspectiva para negativa

Investing.com — Em 02.05.2025, a Moody’s Ratings confirmou as classificações da Neogen Food Safety Corporation, anteriormente conhecida como Garden SpinCo Corporation. As classificações confirmadas incluem o Rating Corporativo Familiar (CFR) Ba3, o Rating de Probabilidade de Inadimplência (PDR) Ba3-PD e a classificação de notas sênior não garantidas B2. No entanto, a classificação de Liquidez de Grau Especulativo foi rebaixada de SGL-1 para SGL-2, e a perspectiva foi revisada de estável para negativa.

A revisão da perspectiva para negativa deve-se à expectativa de que a relação dívida/EBITDA permanecerá acima de 4 vezes nos próximos 12 a 18 meses. Esta previsão leva em consideração a recentemente anunciada venda do negócio de produtos de limpeza e desinfetantes da Neogen, que deverá gerar receitas líquidas de US$ 100 milhões para amortização da dívida. Uma série de fatores, incluindo cortes nos gastos governamentais, desregulamentação e incertezas tarifárias, devem levar a gastos mais cautelosos por parte dos clientes da Neogen. Isso resultará em um crescimento abaixo da média na casa dos dígitos baixos nos próximos 12 a 18 meses. A Neogen também continua enfrentando desafios na integração do negócio 3M Food Safety, incluindo o longo processo de transferência da fabricação do Petrifilm para sua nova instalação de produção.

O CFR Ba3 da Neogen reflete sua liderança global em produtos de segurança alimentar e animal. A empresa se beneficia de uma alta proporção de vendas recorrentes de consumíveis que geram margens atrativas. A base de clientes da Neogen é altamente diversificada, consistindo principalmente de processadores de alimentos, laboratórios contratados e outros mercados finais relacionados. A crescente ênfase global na segurança alimentar deve impulsionar a demanda de longo prazo pelos produtos da Neogen.

No entanto, a classificação é limitada pelos desafios de integração após a aquisição do segmento de Segurança Alimentar da 3M Company em 2022. Espera-se que esses desafios continuem a limitar o crescimento da receita e a melhoria da margem, mantendo a relação dívida bruta/EBITDA relativamente alta. A Neogen também carece de diversificação além de seu foco de nicho em segurança alimentar e animal, o que a expõe a potenciais problemas de fabricação, defeitos de produtos ou aumento da concorrência. A empresa não possui contratos de longo prazo com a maioria dos clientes e entrega mercadorias por pedido.

A classificação de Liquidez de Grau Especulativo SGL-2 indica a expectativa de que a liquidez da Neogen permanecerá boa nos próximos 12 a 18 meses. Isso se baseia na previsão de caixa disponível superior a US$ 100 milhões, fluxo de caixa livre positivo à medida que os gastos de capital se moderem, e disponibilidade total sob a linha de crédito rotativo recentemente ampliada para US$ 250 milhões com vencimento em 2030, uma vez que as receitas líquidas da venda de ativos sejam utilizadas para pagar o saldo pendente de US$ 100 milhões. O acordo de crédito inclui cláusulas de manutenção financeira com uma alavancagem líquida máxima de 4,5x e cobertura mínima de juros de 2,25x até 31.08.2025, aumentando para 2,5x posteriormente. Espera-se que a Neogen mantenha uma margem suficiente sob essas cláusulas.

A perspectiva negativa reflete a expectativa de que a relação dívida bruta/EBITDA permanecerá acima de 4 vezes nos próximos 12 a 18 meses devido aos desafios macroeconômicos contínuos e dificuldades relacionadas à integração do negócio 3M Food Safety.

Potenciais fatores que levariam a uma elevação da classificação incluem a integração bem-sucedida do antigo negócio 3M Food Safety, forte crescimento orgânico e redução da dívida devido a um sólido fluxo de caixa livre. As classificações poderiam ser elevadas se a relação dívida bruta/EBITDA ficar consistentemente abaixo de 3,0x.

Fatores que poderiam levar a um rebaixamento incluem desafios crescentes de integração com o antigo negócio 3M Food Safety, significativa perda de clientes ou condições fracas no mercado de usuários finais, ou políticas financeiras mais agressivas. Um enfraquecimento da posição de liquidez da empresa, incluindo fluxo de caixa livre negativo sustentado, também poderia resultar em um rebaixamento da classificação. As classificações poderiam ser rebaixadas se a relação dívida bruta/EBITDA permanecer acima de 4,0x.

A Neogen Food Safety Corporation é uma subsidiária da Neogen Corporation, empresa de capital aberto.

Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.