Moody's mantém rating Ba2 da Organon, mas revisa perspectiva para negativa

Investing.com — A Moody's Ratings manteve o Corporate Family Rating (CFR) Ba2 da Organon & Co., o Rating de Probabilidade de Default (PDR) Ba2-PD, os ratings Ba1 das linhas de crédito bancário sênior garantidas de primeiro grau, as notas sênior garantidas Ba1 e as notas sênior não garantidas B1 em 10 de abril de 2025. O rating de liquidez de grau especulativo permanece inalterado em SGL-1. No entanto, a Moody's revisou a perspectiva da Organon de estável para negativa.

A revisão da perspectiva para negativa deve-se à expectativa de que a alavancagem da Organon continuará elevada nos próximos 12-18 meses. Isso é atribuído às limitadas perspectivas de crescimento de ganhos no curto prazo, enquanto a empresa gerencia as recentes expirações de patentes de seu medicamento para colesterol Atozet, que é seu segundo maior produto em termos de receita.

Embora as perspectivas de crescimento possam melhorar com o tempo com produtos em aceleração como o Vtama para dermatite atópica, a perspectiva geral de crescimento orgânico deve permanecer moderada devido à contínua concorrência de genéricos contra suas marcas estabelecidas. Além disso, espera-se que a Organon tenha capacidade limitada para reduzir dívidas nos próximos 12-18 meses devido a despesas únicas substanciais, gastos com desenvolvimento de negócios e pagamentos de dividendos. A perspectiva negativa reflete a incerteza na disposição e capacidade da Organon de melhorar suas métricas de crédito enquanto equilibra políticas financeiras com a busca de perspectivas de crescimento a longo prazo.

O Corporate Family Rating Ba2 da Organon reflete sua posição de nicho na indústria farmacêutica global, oferecendo produtos de saúde feminina, biossimilares e produtos estabelecidos fora de patente. A Organon possui boa diversidade em nível de produto e geográfico. As marcas estabelecidas têm bom reconhecimento nos mercados globais. A franquia de saúde feminina tem perspectivas favoráveis de crescimento devido a tendências demográficas, incluindo demanda crescente por tratamentos de fertilidade.

No entanto, esses pontos fortes são compensados pelo crescimento orgânico limitado devido à natureza das marcas estabelecidas, que enfrentam pressão de preços e volume em meio à concorrência de genéricos. O fluxo de caixa livre da Organon permanece restrito pelos custos associados às atividades de reestruturação e saídas planejadas de acordos com fornecedores. Ainda assim, espera-se que o fluxo de caixa livre melhore à medida que esses custos diminuam com o tempo, o que poderia facilitar a melhoria nos índices de crédito se a empresa optar por políticas financeiras mais moderadas, incluindo o pagamento de dívidas. Existe um risco de evento de aquisições, já que a empresa provavelmente buscará iniciativas para melhorar o crescimento dos lucros.

Fatores que poderiam levar a uma elevação incluem melhoria nas taxas de crescimento orgânico, expansão substancial no fluxo de caixa livre e dívida/EBITDA sustentada abaixo de 3,5x. Por outro lado, fatores que poderiam levar a um rebaixamento incluem uma contração significativa na receita devido à pressão de preços ou concorrência, aquisições substanciais financiadas por dívida ou dívida/EBITDA sustentada acima de 4,5x por um período prolongado.

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