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Investing.com — A Moody’s Ratings confirmou o rating Baa2 da American Electric Power Company, Inc. (NASDAQ:AEP) e os ratings de sua subsidiária, Indiana Michigan Power Company (I&M), afetando aproximadamente $17 bilhões em dívidas. Enquanto a perspectiva da AEP permanece estável, a da I&M foi elevada de estável para positiva. Por outro lado, a AEP Texas Inc., outra subsidiária, teve seus ratings rebaixados de Baa2 para Baa3, com perspectiva ajustada de negativa para estável.
A confirmação do rating Baa2 da AEP com perspectiva estável deve-se à escala e diversidade das operações de utilidade predominantemente reguladas da empresa em várias jurisdições regulatórias e territórios de serviço. Apesar de casos de controvérsia regulatória, a AEP se beneficia de numerosos mecanismos e rastreadores que facilitam a recuperação de investimentos e reduzem o atraso regulatório.
Nos próximos cinco anos, a AEP planeja gastar $54 bilhões em investimentos de capital para garantir a resiliência e confiabilidade de sua infraestrutura, substituir a geração fóssil em desativação e apoiar o crescimento em seus territórios de serviço. Cerca de 63% desse valor será destinado a investimentos em transmissão e distribuição, e aproximadamente 26% para novos investimentos em geração. O aumento da dívida para financiar esses gastos de capital continuará pressionando o perfil de crédito da AEP. No entanto, os planos de financiamento da empresa também incluem fontes não relacionadas a dívidas, como capital próprio e uma venda pendente de participação minoritária em transmissão.
Em 26 de março, a AEP concluiu uma oferta pública de $2,3 bilhões em ações ordinárias com um componente a termo. A oferta representa cerca de 90% das emissões de capital planejadas no plano de financiamento da AEP após a transação de venda de participação minoritária. O restante deverá vir do plano de reinvestimento de dividendos (DRIP) da empresa.
Em 9 de janeiro, a AEP anunciou a venda de uma participação acionária de 19,9% em suas empresas de transmissão de Ohio e Indiana & Michigan para uma parceria entre a firma de investimento global KKR & Co. Inc. e o fundo de pensão canadense Public Sector Pension Investment Board (PSP Investments) por $2,82 bilhões. Os recursos da emissão de ações ordinárias e da venda minoritária aumentarão a flexibilidade financeira da empresa e melhorarão sua capacidade de manter métricas de crédito apropriadas para seu rating Baa2.
O rebaixamento da AEP Texas para Baa3 com perspectiva estável é motivado por despesas de capital elevadas que serão financiadas principalmente com dívida. Apesar de um resultado favorável no caso tarifário do ano passado, a camada de capital próprio permitida pela regulação da AEP Texas permanece baixa, e com 42,5% está entre as mais baixas de seus pares em outras jurisdições regulatórias dos EUA. Consequentemente, espera-se que a relação entre fluxo de caixa operacional (CFO) pré-capital de giro e dívida da AEP Texas fique na faixa de 11%-12% nos próximos dois anos.
A perspectiva positiva da Indiana Michigan Power reflete a expectativa de que os marcos regulatórios de apoio ao crédito da concessionária permitirão que ela mantenha um forte desempenho financeiro. Espera-se que a empresa gere métricas de crédito robustas nos próximos dois anos, incluindo uma relação entre CFO pré-capital de giro e dívida na faixa de 22%-24%. O programa de despesas de capital da I&M para 2025-2027 deve totalizar $4,2 bilhões, incluindo investimentos para substituir a geração de sua usina a carvão Rockport.
A perspectiva estável da AEP reflete as expectativas de que ela continuará a se beneficiar de marcos regulatórios com numerosos mecanismos de recuperação de custos, enquanto também melhora as relações regulatórias para reduzir casos de controvérsia. A perspectiva estável da AEP Texas reflete seu perfil de negócios e operacional de baixo risco como uma concessionária de T&D com recuperação de custos transparente. A perspectiva positiva da I&M reflete ambientes regulatórios de apoio ao crédito que incorporam um número significativo de mecanismos automáticos e transparentes de recuperação de tarifas para reduzir o atraso regulatório.
Uma redução na alavancagem, ou mudanças nos planos de capital ou operacionais da empresa que levem a um aumento no fluxo de caixa e uma relação entre CFO pré-capital de giro e dívida consistentemente acima de 15%, poderia exercer pressão ascendente sobre o rating. Por outro lado, um ambiente regulatório mais contencioso, incapacidade de recuperar investimentos de capital em andamento de maneira oportuna, ou deterioração nas métricas financeiras poderia resultar em pressão descendente sobre os ratings.
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