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Investing.com -- A Moody’s Ratings confirmou o rating corporativo Ba3 da SJM Holdings Limited, mas alterou a perspectiva de estável para negativa, citando preocupações com o elevado endividamento financeiro.
A agência de classificação também confirmou o rating B1 para os títulos seniores garantidos emitidos pela Champion Path Holdings Limited e garantidos pela SJM.
"A mudança de perspectiva para negativa reflete uma alta probabilidade de que a alavancagem financeira da SJM permaneça elevada nos próximos 12-18 meses, devido aos resultados mais fracos do que o esperado no primeiro semestre de 2025", disse Stephanie Lau, Vice-Presidente e Analista Sênior de Crédito da Moody’s Ratings.
O índice de dívida/EBITDA da SJM estava em 7,4x para os 12 meses encerrados em 30 de junho de 2025, e projeta-se que permanecerá alto em 7,3x em 2025. A empresa experimentou uma queda de 5% no EBITDA ajustado no primeiro semestre de 2025 em comparação com o mesmo período do ano anterior, impulsionada por altas despesas operacionais e taxas de ganho excepcionalmente baixas.
A Moody’s espera que o EBITDA ajustado da SJM em 2025 seja semelhante aos níveis de 2024, com dívida moderadamente mais alta do que no final de 2024. A agência de classificação projeta melhoria em 2026, com a relação dívida ajustada/EBITDA caindo para cerca de 5,7x, apoiada por um aumento de 15%-20% no EBITDA e modesta redução da dívida.
Espera-se que os melhores resultados em 2026 venham da realocação de mesas de cassinos satélites para propriedades próprias da SJM, crescimento contínuo na receita de jogos, maior desenvolvimento do Grand Lisboa Palace e normalização das taxas de ganho.
A liquidez da SJM é considerada adequada, com reservas de caixa de HKD2,1 bilhões e linhas de crédito rotativas disponíveis suficientes para cobrir as necessidades de caixa e dívidas a vencer nos próximos 12-18 meses. No entanto, a empresa provavelmente precisará garantir dispensas para possíveis violações de cláusulas financeiras nos próximos trimestres.
O rating Ba3 reflete a presença estabelecida da SJM no mercado de jogos de Macau, reconhecendo ao mesmo tempo os riscos da alta alavancagem financeira e da concentração geográfica em um mercado sensível a mudanças políticas tanto em Macau quanto na China.
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