Moody’s Ratings eleva perspectiva da Enerflex para positiva

Investing.com -- A Moody’s Ratings alterou a perspectiva da Enerflex Ltd. de estável para positiva, enquanto manteve o rating corporativo familiar (CFR) Ba3, o rating de probabilidade de inadimplência Ba3-PD e o rating de notas seniores garantidas de 1º grau B1. O rating de liquidez de grau especulativo (SGL) da Enerflex permanece inalterado em SGL-2.

A atualização da perspectiva é resultado da rápida redução da dívida da Enerflex e da expectativa de que a alavancagem permanecerá abaixo de 2x, segundo Whitney Leavens, analista da Moody’s Ratings. Espera-se que o progresso da empresa na redução da dívida melhore a flexibilidade financeira durante os ciclos do setor e indica um forte compromisso com uma política financeira conservadora.

O CFR da Enerflex beneficia-se de vários fatores, incluindo baixa alavancagem, fluxos de receita recorrentes, notadamente do negócio de aluguel de alta margem respaldado por contratos plurianuais baseados em taxas, além de presença global e integração vertical, permitindo diversificação de receita e posicionamento competitivo.

No entanto, o rating é limitado por fatores como a ciclicidade do setor, que expõe a empresa a pressões de preços em renovações de contratos de curto prazo e períodos de menor investimento de capital pelos participantes do setor. Outras limitações incluem fluxo de caixa livre restrito por margens modestas e intensidade de capital relacionada a projetos de infraestrutura, bem como exposição a riscos geopolíticos e de mercados emergentes.

As notas seniores garantidas de primeiro grau da Enerflex no valor de US$ 563 milhões, com vencimento em outubro de 2027, são classificadas como B1, um nível abaixo do rating corporativo familiar. Isso reflete sua posição subordinada em relação ao revólver garantido de primeiro grau no valor de US$ 800 milhões que está à frente delas.

No 1º tri de 2025, as fontes totais de liquidez da Enerflex somavam cerca de US$ 825 milhões, compostos por US$ 75 milhões em caixa, uma previsão de fluxo de caixa livre de aproximadamente US$ 150 milhões até o final de 2026, e quase US$ 600 milhões disponíveis sob o revólver comprometido de US$ 800 milhões com vencimento em outubro de 2026. Esse valor já considera cartas de crédito totalizando US$ 86 milhões. As notas da empresa no valor de US$ 563 milhões vencem apenas em outubro de 2027.

O revólver garantido da Enerflex está sujeito a cláusulas de manutenção de juros e alavancagem, incluindo dívida líquida para EBITDA abaixo de 4x. Espera-se que a empresa permaneça em conformidade com todos os compromissos financeiros e tenha alguma flexibilidade para obter fontes alternativas de liquidez por meio da venda de ativos.

A perspectiva positiva reflete a expectativa de que a Enerflex manterá a alavancagem em torno de 2x ou menos até 2026, enquanto gera fluxo de caixa livre.

Os ratings poderiam ser elevados se a Enerflex continuar a aumentar a escala e as receitas contratadas, mantendo a dívida ajustada para EBITDA abaixo de 2x, gerando fluxo de caixa livre significativo e mantendo boa liquidez. Por outro lado, os ratings poderiam ser rebaixados se a dívida para EBITDA for mantida acima de 3x, houver fluxo de caixa livre negativo sustentado, a liquidez enfraquecer ou as políticas financeiras se tornarem mais agressivas.

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