Calendário Econômico: Guerra tarifária, Super Quarta, PIB dos EUA e payroll
Investing.com — A Moody’s Ratings reafirmou hoje os ratings Baa3 de dívida sênior não garantida e de emissor de longo prazo da International Consolidated Airlines Group, S.A. (IAG), elevando a perspectiva de estável para positiva.
A mudança na perspectiva demonstra a confiança da Moody’s na capacidade da IAG de manter métricas de crédito em um nível compatível com uma classificação mais alta nos próximos 12 a 18 meses. Isso ocorre apesar dos potenciais riscos à demanda devido a flutuações no ambiente macroeconômico, segundo Frederic Duranson, Vice-Presidente - Analista Sênior da Moody’s e analista principal da IAG. Duranson também citou as estratégias financeiras conservadoras da IAG, foco na redução da dívida e excelente liquidez como fatores que fortalecem a visão de crédito.
No último ano, a IAG demonstrou forte desempenho e manteve uma política financeira conservadora. Em março de 2025, sua dívida bruta ajustada/EBITDA pela Moody’s era de 2,2x, e a margem de lucro operacional estava em 13%, sustentada por um lucro operacional ajustado pela Moody’s de €4,2 bilhões nos doze meses encerrados em março de 2025. Isso marca uma melhoria em relação à alavancagem ajustada de 2,6x em março de 2024, auxiliada por mais de €1 bilhão em pagamentos de dívidas no primeiro trimestre de 2025.
Apesar do ambiente macroeconômico volátil representar riscos à demanda, espera-se que os custos mais baixos de combustível em comparação ao ano anterior apoiem o lucro operacional. No entanto, a IAG prevê um aumento de 4% nos custos unitários não relacionados a combustível em 2025. Consequentemente, a Moody’s prevê prudentemente um lucro operacional de aproximadamente €4 bilhões este ano, com uma alavancagem ajustada de 2,3x.
Os ratings Baa3 são sustentados pelo robusto perfil de negócios da IAG, que inclui sua grande escala, marcas bem conhecidas, rede global diversificada, fortes posições de mercado em muitas rotas e melhor flexibilidade de custos. A política financeira da empresa prioriza a redução da dívida e mantém excelente liquidez. A Moody’s projeta que a liquidez disponível representará mais de 30% da receita anual nos próximos 12 a 18 meses.
No entanto, a empresa enfrenta desafios de crédito como potenciais interrupções operacionais em todo o ecossistema da aviação, a possibilidade de não conseguir repassar aumentos de custos aos clientes, uma maior dependência de viagens de lazer do que antes da pandemia, e significativas necessidades de despesas de capital em frota e TI que podem impactar a geração de fluxo de caixa livre.
A liquidez da IAG estava em €12,4 bilhões em 31 de março de 2025, incluindo €9,4 bilhões em caixa e €3,0 bilhões em linhas gerais não utilizadas. As linhas gerais consistem principalmente em uma linha de crédito rotativo de US$ 3,0 bilhões disponível até junho de 2029.
A perspectiva positiva baseia-se nas expectativas de que os índices de crédito e as políticas financeiras da IAG se alinharão com uma classificação mais alta nos próximos 12 a 18 meses, apesar dos potenciais riscos de queda na demanda.
A perspectiva poderia voltar a estável se a Moody’s antecipar um enfraquecimento na demanda, aumento de custos ou uma mudança repentina para uma política financeira mais agressiva, o que poderia coletivamente levar a uma deterioração significativa nos principais índices de crédito em relação ao nível de março de 2025.
Possíveis fatores que poderiam levar a uma elevação ou rebaixamento dos ratings incluem mudanças na dívida bruta/EBITDA do grupo, geração de fluxo de caixa livre, margens operacionais, liquidez e subordinação estrutural.
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