Moody's rebaixa classificação da Atmos Energy para A2

Investing.com — A Moody's Ratings rebaixou as classificações da Atmos Energy Corporation (Atmos) para A2, anteriormente A1, afetando aproximadamente US$ 8 bilhões em instrumentos de dívida. A agência de classificação também confirmou a classificação de curto prazo Prime-1 da Atmos para papel comercial e ajustou a perspectiva para estável, anteriormente negativa.

O rebaixamento foi influenciado pelos indicadores de crédito da Atmos, que devem continuar em seus níveis mais baixos atuais a longo prazo. Segundo Edna Marinelarena, Vice-Presidente Assistente da Moody's Ratings, esses indicadores estão mais alinhados com uma classificação A2 para a concessionária daqui para frente. Em 31 de dezembro de 2024, o índice de fluxo de caixa operacional antes das mudanças no capital de giro (CFO pre-WC) em relação à dívida da Atmos era de 20,5%, abaixo do índice histórico da empresa, que estava na faixa de 25%.

A Moody's Ratings inicialmente esperava que o perfil financeiro da Atmos se recuperasse após o impacto da Tempestade de Inverno Uri (2021-2023) e o reembolso do imposto de renda diferido excedente aos clientes. No entanto, devido a um programa substancial de despesas de capital e níveis mais altos de dívida associados a esses gastos, a agência agora projeta que o índice CFO pre-WC em relação à dívida da Atmos ficará entre 20% e 22% a longo prazo.

A classificação A2 é sustentada pela natureza de baixo risco dos negócios da Atmos, que inclui operações totalmente regulamentadas de empresa de distribuição local (LDC), gasodutos intraestaduais e armazenamento. As operações da Atmos abrangem oito estados, sendo o Texas a maior jurisdição, representando cerca de 75% de sua base de ativos.

A Atmos tem um histórico de resultados favoráveis em casos tarifários e fortes mecanismos de recuperação de custos na maioria de suas jurisdições, proporcionando transparência no fluxo de caixa. Apesar da expectativa de continuidade desse modelo regulatório, o perfil financeiro da empresa está sendo limitado por seu significativo programa de despesas de capital, que aumentou para aproximadamente US$ 24,0 bilhões (2025-2029) em comparação com US$ 17,0 bilhões (2024-2028).

A perspectiva estável reflete a expectativa da Moody's Ratings de que os indicadores financeiros da Atmos permanecerão nos níveis atuais, incluindo um índice CFO pre-WC em relação à dívida variando entre 20% e 22% nos próximos anos. A perspectiva também incorpora a crença de que a empresa continuará se beneficiando de processos regulatórios favoráveis ao crédito e mecanismos de recuperação de custos que permitem a recuperação oportuna de seus investimentos.

Uma elevação da classificação poderia ocorrer se o modelo regulatório da Atmos se tornasse mais favorável, ou se a emissão de dívida diminuísse de forma que o perfil financeiro da empresa melhorasse e seu índice de CFO pre-WC em relação à dívida aumentasse para acima de 23% de forma sustentada. Por outro lado, um rebaixamento da classificação poderia ocorrer se o modelo regulatório da Atmos se deteriorasse, levando a indicadores de crédito mais fracos, incluindo um índice CFO pre-WC em relação à dívida abaixo de 20% de forma sustentada. Um rebaixamento também poderia ocorrer se a Atmos se desviasse significativamente de sua política fiscal equilibrada e emitisse mais dívida do que o atualmente previsto.

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