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A Moody’s Ratings reduziu as classificações da Claros Mortgage Trust, Inc. (CMTG) de B1 para B2 em 21.02.2025. Isso inclui a classificação corporativa (CFR) e as classificações de linha de crédito bancário sênior garantido. Após o rebaixamento, a Moody’s colocou as classificações sob revisão para possível rebaixamento adicional.
A decisão vem após o relatório de resultados do Q4 2024 da CMTG, que revelou prejuízo líquido de USD 100,7 milhões no trimestre e USD 221,3 milhões no ano. A perda trimestral foi principalmente devido a uma perda de USD 80 milhões em imóveis mantidos para venda e uma provisão de USD 30 milhões para perdas de crédito, indicando deterioração adicional na qualidade dos ativos.
Apesar dessas perdas, o CFR B2 da CMTG reflete as vantagens creditícias da forte capitalização da empresa, que é favorável em comparação com outros REITs hipotecários comerciais com classificação pública. No entanto, a CMTG enfrentou desafios com o desempenho dos empréstimos em períodos recentes, resultando em perdas GAAP nos últimos quatro trimestres. Isso levou à suspensão de seu dividendo no Q4 2024. A proporção de empréstimos classificados como risco 4 e 5, suas duas categorias mais fracas de classificação interna de risco, é a mais alta entre seus pares.
A CMTG gerenciou ativamente sua liquidez, reduzindo compromissos não financiados para USD 498 milhões no Q4 2024, de USD 1,9 bilhão no Q4 2022. Após contabilizar financiamentos existentes e compromissos não esperados para funding, esse número caiu para USD 158 milhões de USD 685 milhões no mesmo período. Apesar desses esforços, a liquidez da empresa é limitada, com apenas USD 102 milhões em liquidez disponível. A CMTG tem gerenciado a liquidez através de vendas de ativos, suspensão do dividendo e outras medidas proativas, mas a falta de flexibilidade continua sendo um desafio de crédito. O perfil de vencimento da dívida da empresa inclui um empréstimo garantido de USD 717,8 milhões com vencimento em agosto de 2026.
Durante o período de revisão, a Moody’s focará na qualidade da carteira de empréstimos da CMTG e na probabilidade de perdas significativas adicionais, bem como na capacidade da empresa de absorver tais perdas.
Embora um aumento de classificação seja improvável durante a revisão para rebaixamento, no longo prazo, as classificações da CMTG poderiam ser elevadas se a empresa melhorar a qualidade de seus ativos, como reduzindo empréstimos em não acumulação e mantendo baixas baixas contábeis, enquanto mantém forte capitalização e demonstra melhoria nos lucros.
As classificações da CMTG podem enfrentar novos rebaixamentos se houver expectativa de piora no desempenho dos empréstimos ou se a liquidez permanecer restrita. As classificações também podem ser rebaixadas se a CMTG não conseguir refinanciar confortavelmente seu empréstimo a prazo antes do vencimento final.
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