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Investing.com — A Moody’s Ratings rebaixou as classificações de emissor e dívida sênior não garantida da Seven & i Holdings Co., Ltd. (Seven & i) para A3 de A2, alterando a perspectiva para negativa após uma revisão anterior para possível rebaixamento.
O rebaixamento ocorre em resposta a uma diminuição significativa no lucro operacional, que deve impactar métricas de crédito como dívida/EBITDA nos próximos 12 a 18 meses. Dean Enjo, Vice-Presidente e Analista Sênior da Moody’s Ratings, afirmou que o rebaixamento também reflete o aumento da tolerância ao risco, o que limitará a redução da dívida, como demonstrado pelo recente anúncio de um programa de recompra de ações de JPY2 trilhões. A revisão para rebaixamento, iniciada em 18 de março de 2025, foi agora concluída.
Enjo destacou ainda que a perspectiva negativa representa o risco de uma queda adicional nos gastos do consumidor e a incerteza em torno da futura estrutura de capital do grupo.
No ano fiscal de 2024, o lucro operacional da Seven & i sofreu uma queda significativa, principalmente devido ao aumento de custos e pressões inflacionárias em suas operações de lojas de conveniência na América do Norte e no Japão. A recente desconsolidação de seus negócios geradores de fluxo de caixa, Superstore e Seven Bank, também desacelerará o ritmo de recuperação do lucro operacional e do EBITDA nos próximos 12 a 18 meses. Consequentemente, a Moody’s projeta uma melhora modesta para o nível baixo de 3x nos próximos 12 a 18 meses, comparado a 3,5x no ano fiscal de 2024, em base preliminar.
O programa de recompra de ações de JPY2 trilhões da empresa até o ano fiscal de 2030 indica uma maior tolerância ao risco financeiro, priorizando retornos aos acionistas em detrimento dos interesses dos credores. Essas recompras serão financiadas com recursos provenientes da desconsolidação de seus negócios não relacionados a lojas de conveniência no Japão e de um IPO de uma participação não majoritária em sua subsidiária integral 7-Eleven, Inc. (SEI, Baa2, P-1 RUR). Apesar de evitar uma deterioração imediata da liquidez, espera-se que essas ações favoráveis aos acionistas limitem a redução da dívida necessária para melhorar as métricas de crédito.
As classificações A3 da empresa refletem sua posição de liderança no mercado entre lojas de conveniência no Japão e nos EUA, escala significativa de receita com diversificação em mercados fora de seu mercado doméstico do Japão, forte liquidez e substancial fluxo de caixa livre. No entanto, a alta alavancagem devido ao declínio do EBITDA e à dívida elevada de uma série de aquisições, juntamente com o aumento das pressões inflacionárias e a queda na demanda do consumidor em seus principais mercados, restringem as classificações.
A perspectiva negativa considera o risco de um declínio adicional nos gastos de varejo em mercados importantes, como Japão e EUA, nos próximos 12 a 18 meses. Também leva em conta a incerteza quanto à futura estrutura de capital do grupo durante este período.
Embora um upgrade seja considerado improvável nos próximos 12-18 meses, uma perspectiva estável poderia ser considerada se a empresa melhorar significativamente o lucro de suas operações de lojas de conveniência na América do Norte e no Japão e reduzir sua alavancagem para o nível baixo de 3x ou inferior, de forma sustentada.
O rebaixamento das classificações pode ocorrer se a empresa não conseguir melhorar os lucros em seus negócios de lojas de conveniência japonesas ou norte-americanas, ou se a relação dívida/EBITDA da empresa continuar a exceder o nível baixo de 3x, ou se a empresa realizar novas aquisições financiadas por dívida.
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