Mercado passa a ver inflação abaixo de 5% este ano pela 1ª vez desde janeiro, mostra Focus
Investing.com -- A Moody’s Ratings rebaixou a classificação de família corporativa de longo prazo (CFR) e a classificação de probabilidade de inadimplência (PDR) da SIG plc para B3 de B2 e B3-PD de B2-PD, respectivamente. As classificações das notas seniores garantidas da empresa também foram rebaixadas para Caa1 de B3. A perspectiva para a SIG foi revisada para estável de negativa.
O rebaixamento é uma resposta ao fraco desempenho da SIG diante de condições desafiadoras de mercado, marcadas por atividades de construção e reforma reduzidas e aumento da concorrência. Apesar das expectativas de recuperação nos principais mercados da SIG na segunda metade de 2025 e em 2026, altas despesas com juros e pagamentos de arrendamento devem resultar em fraca cobertura de juros e fluxo de caixa livre negativo sustentado nos próximos 12-18 meses.
Em 2024, a receita comparável da SIG diminuiu 4% devido ao menor volume e deflação de preços em segmentos-chave, incluindo UK Interiors, França e Alemanha. O EBITDA da empresa, ajustado pela Moody’s, caiu 21% para £96 milhões e sua margem EBIT diminuiu para 0,5% de 1,4% em 2023. Isso levou a um aumento na relação Dívida/EBITDA para 6,6x de 5,4x e uma diminuição no EBITA/Despesa de Juros para 0,4x de 1,1x.
Nos próximos 12-18 meses, a Moody’s prevê que o EBITDA da SIG aumente até 20% devido ao aumento de volumes e melhorias de margem provenientes das iniciativas de reestruturação e economia de custos da empresa. No entanto, espera-se que o EBITA/Despesa de Juros permaneça fraco em 0,6x-0,9x devido a maiores despesas com juros após o refinanciamento de novembro de 2024 e juros mais altos sobre passivos de arrendamento.
A geração de fluxo de caixa livre da SIG enfraqueceu significativamente em 2024, com uma saída de £33 milhões, abaixo de zero em 2023 e £12 milhões em 2022. Isso ocorreu devido à redução do lucro operacional, saídas líquidas de capital de giro, pagamentos substanciais de arrendamento e custos relacionados à reestruturação e refinanciamento. Espera-se que o fluxo de caixa livre permaneça negativo até que o EBITDA se recupere significativamente.
Apesar desses desafios, o CFR B3 da SIG é sustentado por sua posição de liderança como empresa especializada em distribuição de materiais de construção, boa diversificação geográfica, exposição significativa ao mercado de renovação e uma estrutura de custos relativamente flexível. A liquidez da empresa é considerada adequada, apoiada por um saldo de caixa de £87 milhões em dezembro de 2024 e uma linha de crédito rotativo de £90 milhões totalmente não utilizada com vencimento em abril de 2029.
A perspectiva estável baseia-se nas expectativas de recuperação das condições de mercado a partir do segundo semestre de 2025 e continuando em 2026, levando a uma melhoria gradual no EBITA/Despesa de Juros em direção a 1,0x. A ausência de vencimentos significativos de dívida até 2029 também sustenta a perspectiva estável.
Fatores que poderiam levar a uma elevação ou rebaixamento das classificações incluem uma redução na Dívida/EBITDA para abaixo de 6,0x, um aumento no EBITA/Despesa de Juros em direção a 1,5x, manutenção de um perfil de liquidez adequado, juntamente com geração positiva de fluxo de caixa livre, ou uma deterioração significativa na liquidez devido a fluxo de caixa livre persistentemente negativo.
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