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Investing.com — A Moody’s Ratings rebaixou a classificação de dívida sênior não garantida da Microchip Technology Inc (NASDAQ:MCHP). (Microchip) de Baa1 para Baa2, alterando também a perspectiva da empresa de negativa para estável. A decisão baseia-se no enfraquecimento do perfil financeiro da Microchip devido a uma diminuição significativa nos lucros.
A Microchip pretende emitir cerca de US$ 1,35 bilhão em ações preferenciais conversíveis obrigatórias, utilizando principalmente os rendimentos líquidos para pagar o papel comercial em aberto, avaliado em US$ 1,3 bilhão em 31.12.2024. Espera-se que o pagamento da dívida através da emissão de ações preferenciais conversíveis diminua a alavancagem bruta ajustada da Moody’s em mais de 1x.
A empresa também está substituindo sua linha de crédito rotativo sênior não garantida existente de US$ 2,75 bilhões, com vencimento em dezembro de 2026, por uma nova linha de crédito rotativo sênior não garantida de 5 anos com capacidade de até US$ 2,25 bilhões. Apesar dessas medidas para melhorar a liquidez e reduzir a alavancagem financeira, os US$ 1,2 bilhão em notas sênior não garantidas com vencimento em setembro de 2025 continuarão a exercer pressão sobre a liquidez da empresa.
A classificação Baa2 da Microchip reflete a expectativa da Moody’s de que o novo CEO da empresa implementará medidas para reduzir custos estruturais, corrigir erros de execução anteriores e alinhar a capacidade de produção da empresa com suas expectativas reduzidas de crescimento a longo prazo. Espera-se que essas ações reforcem o perfil financeiro da empresa nos próximos 12 a 18 meses.
A Moody’s espera que o crescimento da receita da Microchip se recupere no final de 2025, e que a redução de custos e de estoques gere fluxo de caixa livre positivo sustentado após dividendos no ano fiscal que termina em março de 2026. No entanto, essas projeções podem ser afetadas negativamente se a demanda nos mercados finais da Microchip for significativamente impactada por incertezas macroeconômicas e de política comercial.
A classificação Baa2 de dívida sênior não garantida é respaldada pelo portfólio de alta margem da Microchip de microcontroladores, soluções analógicas, de sinal misto e semicondutores especializados, que têm perspectivas promissoras de crescimento a longo prazo. A ampla diversificação de receita da empresa por produto, processo, mercado final, cliente e geografia, juntamente com seu modelo de fabricação fab-lite, apoia a geração de fluxo de caixa ao longo do tempo.
A perspectiva estável baseia-se na expectativa da Moody’s de que o crescimento da receita ano a ano da Microchip se tornará positivo até o final de 2025 e as margens operacionais atingirão o ponto mais baixo até meados de 2025. Espera-se que a empresa mantenha boa liquidez, composta por saldos de caixa, acesso a fundos sob sua linha de crédito rotativo e programa de papel comercial, além de fluxo de caixa livre positivo no ano fiscal 2026, junto com vencimentos de dívida atuais gerenciáveis.
As classificações da Microchip poderiam ser elevadas com uma melhoria forte e sustentada na lucratividade e uma política financeira conservadora. Por outro lado, um rebaixamento poderia ocorrer se as melhorias esperadas no desempenho operacional nos próximos 12 meses não se materializarem, ou se a alavancagem não melhorar para abaixo do nível de 3x dívida para EBITDA até o ano fiscal 2027.
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