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Investing.com — A Moody’s Ratings rebaixou a Classificação Familiar Corporativa (CFR) da Nine Energy Service, Inc. (Nine) de Caa1 para Caa2, e sua Classificação de Probabilidade de Inadimplência (PDR) para Caa2-PD de Caa1-PD. A classificação das notas garantidas sênior da Nine foi reduzida para Caa3 de Caa2. A classificação de Liquidez de Grau Especulativo (SGL) da empresa também foi revisada para SGL-4 de SGL-3. A perspectiva para a Nine foi alterada de estável para negativa.
O Vice-Presidente da Moody’s, Thomas Le Guay, afirmou que o rebaixamento e a perspectiva negativa refletem a liquidez enfraquecida da Nine em meio a um ambiente setorial desafiador contínuo. A classificação CFR Caa2 reflete o alto risco de reestruturação financeira, incluindo uma troca sob pressão, devido ao alto nível de endividamento da empresa em comparação com sua capacidade de ganhos.
A perspectiva negativa indica o risco de uma maior desaceleração na atividade de sondas onshore nos EUA, o que poderia pressionar ainda mais a liquidez da Nine. Se as condições operacionais continuarem a piorar, a estrutura de capital da empresa poderá se tornar insustentável.
O CFR da Nine reflete o tamanho relativamente pequeno da empresa e sua alta alavancagem no setor de serviços petrolíferos, altamente cíclico. Seu desempenho operacional é altamente sensível à atividade de novos poços nos EUA. A empresa foi negativamente impactada pelo declínio contínuo na atividade de sondas onshore nos EUA desde o início de 2023, resultando em uma queda de 27% no EBITDA ajustado para $53 milhões em 2024.
Apesar de seus desafios, a Nine se beneficia da diversificação em várias linhas de negócios dentro do setor de serviços petrolíferos, exposição a várias bacias dos EUA e uma pequena, mas crescente, exposição a mercados internacionais. A empresa não tem vencimentos de curto prazo, com sua linha de crédito baseada em ativos (ABL) vencendo em janeiro de 2027 e suas notas garantidas sênior em fevereiro de 2028.
A classificação SGL-4 reflete a visão da Moody’s sobre a fraca liquidez da empresa. Em 31 de dezembro de 2024, a disponibilidade de $24 milhões da Nine sob sua linha ABL estava limitada por sua cláusula de índice mínimo de cobertura de encargos fixos. A base de empréstimo do revólver ABL diminuiu para $74 milhões em 31 de dezembro de 2024, devido a menores contas a receber e estoques. A liquidez da empresa é principalmente sustentada por $28 milhões em caixa e equivalentes de caixa em 31 de dezembro de 2024.
As notas garantidas sênior da Nine, no valor de $300 milhões e com vencimento em fevereiro de 2028, são classificadas como Caa3, um nível abaixo do CFR Caa2, refletindo sua subordinação à linha ABL.
Fatores que poderiam levar a novos rebaixamentos incluem o aumento do risco de inadimplência ou uma redução das recuperações esperadas. Por outro lado, fatores que poderiam levar a uma elevação incluem um aumento maior que o esperado nas receitas e lucratividade, redução suficiente da dívida para alcançar uma estrutura de capital sustentável e melhoria da liquidez.
A Nine Energy Service, Inc., com sede em Houston, Texas, é uma provedora de serviços petrolíferos de capital aberto para empresas de exploração e produção de petróleo e gás, com foco em completações de poços. Em 2024, a Nine reportou receita de $554 milhões e EBITDA ajustado de $53 milhões.
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