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Investing.com -- A Moody's Ratings revisou a perspectiva da Smiths Group PLC (LON:SMIN) de estável para negativa, após as recentes decisões estratégicas da empresa. Os ratings Baa2 do grupo diversificado de engenharia, incluindo seu rating de emissor de longo prazo, rating sênior sem garantia e o rating de seu programa de notas de médio prazo sênior sem garantia, foram confirmados.
A mudança na perspectiva foi anunciada em 04.02.2025, após a decisão da Smiths em 31.01.2025 de implementar várias ações estratégicas. Estas incluem o aumento de seu programa de recompra de ações para 500 milhões £ de 150 milhões £ em 2025, a venda do negócio Smiths Interconnect e o retorno da maior parte dos recursos aos acionistas, além da venda ou cisão do negócio Smiths Detection após a alienação da Smiths Interconnect.
A decisão da Moody's foi influenciada pela expectativa de redução do perfil de negócios da Smiths e pela incerteza sobre suas futuras políticas financeiras, incluindo o equilíbrio entre financiamento da dívida e distribuições aos acionistas. Projeta-se que a relação dívida/EBITDA ajustada pela Moody's aumentará em quase 1,0x a partir de 1,4x no final do ano fiscal em 31 de julho de 2024, uma vez que ambas as alienações sejam concluídas, devido a uma combinação de redução do EBITDA e dívida adicional. Espera-se também que o fluxo de caixa retido (RCF) da empresa fique abaixo da expectativa da Moody's de 25% RCF/dívida líquida nos anos fiscais de 2026 e 2027.
Há também incerteza significativa em relação às aprovações regulatórias necessárias para o fechamento da transação, potenciais desinvestimentos aplicados à redução da dívida e política financeira futura, incluindo quaisquer mudanças na atual meta de alavancagem líquida da empresa de menos de 2,0x.
Os ratings Baa2 da Smiths ainda refletem as fortes posições de mercado de seus segmentos de negócios em seus respectivos mercados finais e tendências subjacentes robustas do mercado, bem como receita recorrente significativa de serviços pós-venda. Os ratings também levam em conta o histórico da Smiths de manter um perfil financeiro forte e uma política financeira conservadora.
No entanto, esses pontos fortes são contrabalançados pela exposição cíclica da empresa, por exemplo, ao setor de petróleo e gás midstream e downstream, e mudanças materiais no portfólio de produtos nos últimos anos. Espera-se que a empresa se torne menor, embora mais lucrativa, como resultado das ações estratégicas anunciadas.
A perspectiva negativa reflete a incerteza associada às ações estratégicas recentemente anunciadas que podem resultar em um perfil de negócios enfraquecido e quaisquer ações mitigadoras que a empresa possa tomar. A perspectiva pode retornar a estável se o escopo reduzido da Smiths for compensado por políticas financeiras mais conservadoras.
Considerações ESG, particularmente governança, foram um fator determinante para esta ação de rating. A decisão da Smiths de aumentar substancialmente as recompras de ações, bem como de alienar dois de seus quatro segmentos de negócios, exerce pressão negativa sobre o rating. No entanto, o histórico de políticas financeiras robustas da empresa sustenta a expectativa de que a Smiths equilibrará prudentemente os interesses de seus credores e acionistas.
A Smiths Group possui ampla liquidez, com 459 milhões £ em caixa no final do ano fiscal de 2024 e uma linha de crédito rotativo não utilizada de 800 milhões $ (equivalente a 633 milhões £). O único título em circulação da empresa de 650 milhões € vence em 2027.
Apesar do anúncio das ações estratégicas e da perspectiva negativa, é improvável uma elevação dos ratings nos próximos 12-18 meses. No entanto, os ratings poderiam ser elevados se a Smiths aumentar sua escala e melhorar sua diversificação de mercado final, bem como suas métricas de crédito, incluindo dívida/EBITDA ajustada pela Moody's inferior a 1,5x de forma sustentada.
Os ratings poderiam ser rebaixados se houver deterioração nos fundamentos subjacentes do negócio da empresa, refletida em margem EBITA abaixo de 15%, dívida/EBITDA acima de 2,5x e fluxo de caixa retido/dívida líquida abaixo de 25%, todos de forma sustentada.
A Smiths Group plc, com sede em Londres, é um grupo diversificado de engenharia listado no Reino Unido com quatro divisões gerando receita de 3,1 bilhões £ no ano fiscal de 2024 e operações em 50 países.
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