Moody’s rebaixa VEPCO e altera perspectiva da Dominion para negativa

Investing.com — A Moody’s Ratings rebaixou as classificações da Virginia Electric and Power Company (VEPCO), afetando mais de US$ 21 bilhões em títulos de dívida. O rebaixamento incluiu a classificação sênior sem garantia da VEPCO, que passou de A2 para A3, e sua classificação de papel comercial, que mudou de P-1 para P-2. Simultaneamente, a Moody’s Ratings alterou a perspectiva da Dominion Energy, Inc. de estável para negativa, enquanto confirmou suas classificações existentes.

As ações de classificação refletem os ambientes político e econômico cada vez mais incertos em que a Dominion e a VEPCO operam, e o impacto potencial que esses desenvolvimentos poderiam ter em seus fluxos de caixa e métricas financeiras. As métricas financeiras da Dominion ficaram abaixo das expectativas da Moody’s em 2024, contribuindo para sua perspectiva negativa.

O rebaixamento da VEPCO reflete os desafios de crédito enfrentados pela Dominion. No entanto, a VEPCO agora tem mais flexibilidade financeira no nível de classificação A3 para lidar com pressão financeira adicional e resultados operacionais ou regulatórios adversos, resultando em sua perspectiva estável.

Ryan Wobbrock, Vice-Presidente e Analista Sênior de Crédito da Moody’s, citou o ambiente geopolítico imprevisível e as condições econômicas incertas como potenciais disruptores para o projeto de energia eólica offshore de US$ 10,8 bilhões da Dominion. Ele também mencionou que as métricas financeiras atuais da Dominion estavam no limite para sua classificação Baa2, com uma relação de fluxo de caixa para dívida de aproximadamente 13,5% em 2024, abaixo do limiar de rebaixamento de 14%.

Espera-se que tanto a Dominion quanto a VEPCO vejam alguma melhoria financeira em 2025. No entanto, a combinação da construção do Coastal Virginia Offshore Wind (CVOW) e a importância da revisão bienal de tarifas da Virgínia apresenta desafios únicos. Além disso, as métricas financeiras poderiam ser pressionadas por tendências mais amplas do setor, como a crescente demanda dos clientes que poderia exigir aumentos acentuados nos gastos de capital e no financiamento da dívida associada.

Após a conclusão de sua revisão de negócios em março de 2024, a Dominion instituiu políticas financeiras mais favoráveis ao crédito. No entanto, ainda não está claro se essas medidas serão suficientes para compensar os ventos macroeconômicos contrários mais amplos que poderiam afetar seus negócios. Este ano, as políticas financeiras mais eficazes incluíram o compartilhamento de riscos dos aumentos de custos do CVOW e maior emissão de ações para fortalecer o balanço da Dominion.

Em 31 de março de 2025, a VEPCO apresentou sua revisão bienal de lucros aos reguladores da Virgínia, solicitando quase US$ 1,2 bilhão em aumentos de tarifas até 2027, incluindo custos de combustível. O desempenho financeiro da VEPCO, incluindo uma relação de CFO pré-WC para dívida de aproximadamente 19,5% em 2024, reflete mais um perfil de crédito classificado como A3, dado a construção do CVOW.

A perspectiva negativa da Dominion reflete os ventos contrários geopolíticos e econômicos que poderiam resultar em relações CFO pré-WC para dívida permanecendo abaixo de 14%, incluindo incertezas tarifárias federais, riscos de execução relacionados ao projeto CVOW e potenciais pressões recessivas sobre seus clientes.

A perspectiva estável da VEPCO inclui a expectativa da Moody’s de que a empresa gerará relações CFO pré-WC para dívida acima de 19% durante os próximos 12-18 meses, proporcionando uma margem no atual nível de classificação A3.

A classificação A2 dos Títulos Hipotecários de Primeira Linha da Dominion Energy South Carolina, Inc. (DESC), a perspectiva estável e todas as outras classificações permanecem inalteradas. As classificações da DESC baseiam-se no aumento do suporte regulatório e nas relações CFO pré-WC para dívida que se espera que estejam na faixa de 18-20% em uma base contínua.

Fatores que poderiam levar a uma elevação para a Dominion ou VEPCO incluem a execução bem-sucedida dos planos da administração, resultando em uma relação CFO pré-WC para dívida excedendo 14% em 2025 para a Dominion, e CFO pré-WC para dívida acima de 22% para a VEPCO, sem exigir ajustes pontuais materiais.

Fatores que poderiam levar a um rebaixamento para a Dominion ou VEPCO incluem uma relação CFO pré-WC para dívida permanecendo abaixo de 14% para a Dominion ou caindo abaixo de 19% para a VEPCO, aumentos adicionais de custos ou atrasos no cronograma relacionados ao projeto CVOW, ou desenvolvimentos sociais adversos, como resultados regulatórios negativos ou desafios na construção do CVOW.

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