Ação da Raízen desaba com prejuízo bilionário em meio a aumento da dívida
A Moody’s Ratings revisou sua perspectiva para a empresa finlandesa de refino de petróleo, Neste Oyj, de estável para negativa. O rating de emissor de longo prazo A3, a Avaliação de Crédito Base (BCA) baa1, as notas sênior não garantidas A3 e o rating (P)A3 para seu programa EMTN sênior não garantido de €2,5 bilhões foram todos confirmados pela Moody’s. O governo finlandês, que possui rating Aa1 estável, detém 44,2% do capital social da Neste. O rating de emissor de longo prazo A3 se beneficia de uma ligeira elevação devido à expectativa de suporte moderado e baixa dependência do governo finlandês.
A perspectiva negativa da Neste reflete a rápida queda nos lucros devido a um mercado saturado de produtos de combustíveis renováveis. Projeta-se que isso continue em 2025, sendo apenas parcialmente compensado por uma redução significativa nos dividendos e expectativas de crescimento estrutural dos mercados finais após 2025, conforme declarado por Janko Lukac, VP - Analista Sênior da Moody’s Ratings.
A mudança na perspectiva da Neste para negativa deve-se ao aumento na relação dívida/EBITDA para 3,9x no final de 2024, comparado a aproximadamente 1,2x no final de 2023. Isso ocorre devido a uma queda acentuada nas margens de combustíveis renováveis e normalização no negócio de combustíveis tradicionais.
Em resposta à desaceleração do mercado, a Neste anunciou um corte em seu dividendo de 2024 para cerca de €156 milhões, comparado aos €922 milhões anteriores. A empresa também iniciou um programa de eficiência de custos para reduzir estruturalmente €350 milhões em custos fixos até o final de 2026. A Neste planeja reduzir investimentos em capex para aproximadamente €1,2 bilhão este ano, comparado a €1,6 bilhão em 2024.
As ações da Neste para proteger seu balanço e liquidez refletem seu compromisso em manter um forte rating de grau de investimento. Após a conclusão da expansão de sua refinaria em Rotterdam, a empresa poderá gerar fluxo de caixa livre significativo mesmo com os preços atualmente deprimidos.
O governo finlandês, com participação de 44,2% na Neste, proporciona estabilidade para a empresa na execução de sua estratégia de longo prazo. Esta participação permite à Neste maior flexibilidade para reduzir dividendos durante períodos de baixa.
O BCA baa1 continua incorporando o forte perfil de negócios da Neste com rentabilidade líder no setor. Isso é principalmente impulsionado por sua vantagem competitiva no fornecimento de resíduos como principal matéria-prima. A Neste é a maior player em um mercado final de combustíveis renováveis com crescimento estrutural, apoiado tanto pela demanda regulamentada dos governos europeus e norte-americanos quanto pela demanda voluntária.
Um rebaixamento do rating do governo finlandês ou uma diminuição na probabilidade de suporte extraordinário poderia resultar em um rebaixamento do rating da Neste. Por outro lado, uma elevação do rating do governo finlandês ou um aumento na probabilidade de suporte extraordinário poderia resultar em uma elevação do rating da Neste.
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