Morgan Stanley: uma ação para comprar e outra para evitar em oportunidade de software de US$ 45 bilhões

Publicado 20.07.2025, 06:00
© Reuters.

A Morgan Stanley (NYSE:MS) iniciou a cobertura do mercado de software de cadeia de suprimentos de US$ 45 bilhões, destacando um setor em um ponto crítico de inflexão na adoção de nuvem e maduro para consolidação.

Em nota aos clientes, o banco recomenda seletividade, iniciando SPS Commerce (NASDAQ:SPSC) como acima da média, e emitindo uma visão negativa sobre Manhattan Associates (NASDAQ:MANH) (abaixo da média).

"Preferimos empresas em pontos de inflexão de FCF, que têm baixas expectativas e revisões de estimativas para cima", escreveram os analistas do Morgan Stanley.

Eles atribuíram à SPSC um preço-alvo de US$ 180, oferecendo um potencial de alta de 30%. "Os investidores estão subestimando a durabilidade do crescimento deste beneficiário de tarifas e a inflexão da margem EBITDA a um FCF com desconto de 22X", disse o banco.

Por outro lado, o Morgan Stanley atribuiu à MANH, classificada como abaixo da média, um alvo de US$ 190, citando preocupações sobre sua avaliação premium.

"A recente desaceleração nas reservas em nuvem apresenta risco de baixa para as estimativas do ano fiscal de 2026, o que não está precificado em uma avaliação premium de 39X FCF", alertaram os analistas.

A empresa descreveu os fundamentos do setor como "alguns dos melhores... em toda a indústria de software", citando índices LTV/CAC >8X e equipes de gestão fortes.

Ainda assim, o desempenho inferior desde o início do ano, com ações ficando 15% atrás do setor mais amplo de software, torna a seleção de ações crítica, segundo o banco.

O Morgan Stanley também iniciou Descartes Systems Group (NASDAQ:DSGX) como na média, apontando para "um ritmo mais baixo de crescimento do EBITDA" e potencial limitado.

Embora a penetração na nuvem permaneça baixa, em apenas 40%, o banco vê isso mudando rapidamente.

"Fundamentalmente, gostamos deste subsetor", afirmou o banco, acrescentando que está "subindo nas listas de prioridades dos CIOs".

No entanto, o banco concluiu: "É prudente ser seletivo, dado que as altas avaliações deixam pouco espaço para erros".

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