O Deutsche Bank reiterou a recomendação de compra e o preço-alvo de US$ 13,00 para a NIO (NYSE:NIO), após uma reunião com a administração da fabricante chinesa de carros elétricos e a divulgação do seu balanço para o 1º tri.
No período, a NIO entregou 31.041 unidades, gerando uma receita de RMB 10,7 bilhões, abaixo da estimativa consensual de RMB 11,7 bilhões, devido ao preço médio por unidade mais baixo. A margem bruta de 1,5% também ficou aquém do esperado, por conta da redução da margem por veículo, embora tenha sido parcialmente compensada pela margem na rubrica "outros".
Os analistas do Deutsche Bank escreveram em nota:
“Depois de analisarmos os resultados e nos reunirmos com a administração da NIO (incluindo o diretor-geral financeiro em Nova York), ficou claro que finalmente há uma premência maior para aumentar o volume de vendas e reduzir os gastos. A demanda por veículos elétricos premium está decepcionando este ano, com os consumidores optando por modelos à gasolina de outras montadoras e os veículos elétricos de maior alcance da Li Auto. No entanto, com a ampla redução de preços da NIO e o lançamento dos novos modelos NT2.0, a expectativa é que as vendas melhorem consideravelmente no segundo semestre, com um volume mensal de 20.000 unidades. Além disso, espera-se que as despesas operacionais e de capital sejam mais controladas, já que a NIO reduzirá os gastos em iniciativas não essenciais. Com base nisso, as previsões de vendas unitárias para 2023/24 foram aumentadas, considerando a demanda adicional decorrente dos ajustes de preço, apesar da redução natural da margem bruta. Os investidores estão começando a adotar uma visão menos negativa, em vista da reversão na tendência de volume de vendas e consumo de caixa. No entanto, a volatilidade das ações provavelmente persistirá até que as vendas mostrem uma tendência claramente ascendente no segundo semestre.”
A administração da NIO divulgou suas expectativas para o segundo trimestre, projetando de 23.000 a 25.000 entregas, um aumento significativo em relação ao trimestre anterior (cerca de 11.000 unidades no ponto médio, comparado a apenas 6.155 em maio). A empresa tem como meta atingir mais de 20.000 entregas por mês no segundo semestre. Para alcançar esse objetivo, a NIO iniciou uma redução de preço de RMB 30.000 em toda a sua linha de produtos, levando o preço inicial do modelo mais barato (ET5) a pouco menos de 300.000.
Para compensar as dificuldades de margem, a NIO também eliminou o benefício vitalício de troca gratuita de bateria elétrica (4 vezes por mês) e reduziu os termos de garantia/serviço.
Em relação à margem por veículo, a expectativa é ainda é de pressão no segundo trimestre, com uma recuperação para dois dígitos no terceiro trimestre e acima de 15% no quarto trimestre. O investimento em pesquisa e desenvolvimento deve se manter em torno de RMB 3-3,5 bilhões por trimestre, mas a administração está buscando maneiras de reduzir os gastos em iniciativas não essenciais, como a marca Firefly, internalização de células de bateria e expansão na Europa.
Após o corte de preços, o Deutsche Bank aumentou as previsões de volume para 2023 em 15.000 unidades, chegando a 170.000 unidades (+39% em relação ao ano anterior), resultando em uma receita de RMB 60 bilhões. No entanto, os estrategistas do banco reduziram as estimativas de margem bruta em 220 pontos-base para 7,0% (margem por veículo de 10%), refletindo menor absorção de custos gerais e administrativos, cortes de preços e menor benefício das economias de preço do carbonato de lítio.
As ações da NIO fecharam o pregão de sexta-feira, 16, em Nova York, com uma queda de quase 4%.