Com cerca de 50 dias de negociação restantes até as eleições dos EUA, a narrativa eleitoral se tornará mais proeminente, após um período em que a atividade do mercado foi amplamente impulsionada pelo Federal Reserve e fatores macroeconômicos, afirmaram estrategistas do UBS.
Eles esperam que essa mudança de foco ocorra especialmente após a reunião do FOMC de setembro, onde cortes nas taxas são agora totalmente antecipados após Jackson Hole. Os mercados estão prevendo que a taxa de juros do Fed cairá para a faixa de 3,00%-3,25% até o final de 2025, o que é mais de 2 pontos percentuais abaixo do seu nível atual.
O relatório observa que o movimento de um dia implícito nas opções do S&P 500 para as eleições dos EUA está atualmente acima de 2%, alinhando-se com os níveis vistos no ciclo eleitoral de 2020. O UBS destaca que o VIX election fly, uma medida de volatilidade relacionada às eleições, aumentou ligeiramente, mas permanece abaixo de suas máximas do ano até o momento.
Traçando paralelos com as eleições dos EUA de 2020 e as eleições francesas de 2017, os estrategistas sugerem que a volatilidade das ações dos EUA poderia seguir um padrão semelhante antes e depois do evento eleitoral.
Eles mantêm sua visão de que a 'dobra' na estrutura a termo do VIX provavelmente permanecerá estável ou aumentará à medida que a data de vencimento das opções de outubro se aproxima.
"Imaginamos que alguma incerteza poderia ser precificada se as pesquisas se inclinarem mais fortemente em qualquer direção, embora algum nível de prêmio de risco provavelmente permaneceria", escreveram os estrategistas.
Em termos de setores específicos, o UBS identifica Bancos, Energia Limpa, Biotecnologia, México e Tecnologia Chinesa como áreas onde os prêmios de risco das eleições dos EUA são mais pronunciados. O banco destaca que esses setores "testemunharam algumas das maiores quedas de volatilidade implícita após as eleições dos EUA de 2020".
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