Investing.com - Os mercados financeiros globais estão em alta, com destaque para os índices acionários dos Estados Unidos, que batem recordes. Mas será que isso significa uma bolha?
O bilionário Ray Dalio, fundador do maior fundo de hedge do mundo, o Bridgewater Associates, aborda essa questão em um artigo no LinkedIn.
"Como sabem, gosto de transformar minha intuição em indicadores que escrevo como regras de decisão (princípios) que podem ser testados e automatizados para combiná-los com outros princípios e criar uma carteira de investimentos alfa. Tenho um desses indicadores para bolhas. Depois de viver muitas bolhas nos meus mais de 50 anos de investimento, cerca de 10 anos atrás defini o que na minha opinião caracteriza uma bolha, e uso isso para identificá-las nos mercados: todos os mercados, não apenas as ações", explica Dalio.
O magnata define um mercado bolha como aquele que tem uma combinação dos seguintes fatores em alto grau:
- Preços elevados em relação aos critérios tradicionais de valor (por exemplo, descontando os fluxos de caixa futuros do ativo e comparando-os com as taxas de juros).
- Condições insustentáveis (por exemplo, projetar taxas de crescimento de receita e lucro passadas para o final do ciclo, quando os limites de capacidade impedem que esse crescimento se mantenha).
- Muitos compradores novatos e inexperientes são atraídos pelo mercado em alta, que é visto como um mercado quente.
- Sentimento amplamente otimista.
- Uma grande parcela das compras é financiada com dívida.
- Muitas compras a prazo e especulativas são feitas para apostar na valorização dos preços (por exemplo, estoques acima do necessário, contratos futuros, etc.).
"Aplico esses critérios a todos os mercados para ver se estão em bolhas. Quando olho para o mercado de ações dos EUA usando esses critérios (veja o gráfico abaixo), não parece muito inflado (e mesmo algumas das partes que mais se valorizaram e chamaram a atenção da mídia). O mercado como um todo está na média (percentil 52). Como mostrado nos gráficos, esses níveis não são compatíveis com bolhas anteriores", analisa o investidor.
As "7 Magníficas" foram responsáveis por uma parte expressiva dos ganhos das ações americanas no último ano, aponta Dalio. O valor de mercado aumentou mais de 80% desde janeiro de 2023, e essas empresas agora representam mais de 25% do valor de mercado do S&P 500. As 7 Magníficas é avaliado como um pouco espumoso, mas não em uma bolha total. As avaliações são um pouco caras considerando os lucros atuais e estimados, o sentimento é otimista mas não parece exagerado, e não vemos alavancagem excessiva nem uma avalanche de compradores novos e inexperientes. No entanto, ainda é possível imaginar uma correção significativa nesses nomes se a inteligência artificial (IA) gerativa não corresponder ao impacto esperado", explica.
"Para as 7 Magníficas, algumas de nossas medidas parecem espumosas, mas não vemos condições de bolha no conjunto. Temos uma confiança um pouco menor nessa avaliação porque não temos uma medida de alta confiança sobre o impacto que a IA generativa terá, e isso tem uma influência significativa nos fluxos de caixa esperados de muitas dessas empresas", conclui Dalio.
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